国债期货T、TF、TS行情分析 多头建议适当止盈

国债期货观点：期债市场仍存在分歧，交易盘多头建议适当止盈（1）成交持仓：T、TF、TS当季成交量分别为48822手、20939手、4174手，1日变动4697手、2239手、-990手，持仓量分别为116320手、60628震荡 手、22572手，1日变动1手、1494手、78手；（2）跨期价差：T、TF、TS当季-次季价差分别为-0.210元、-0.065元、-0.100元，1日变动-0.010元、0.005元、-0.020元；（3）跨品种价差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T当季价差分别为101.750元、100.940元、303.630元，1日变动0.090元、-0.040元、0.010元；（4）基差：T、TF、TS当季基差分别为-0.032元、0.025元、0.118元，1日变动0.043元、0.099元、0.034元。（5）昨日央行开展400亿元7日逆回购操作，另有100亿元逆回购到期。逻辑：昨日，国债期货全线收涨。截至收盘，T、TF、TS主力合约分别上涨0.17%、0.16%、0.06%。我们可以发现昨日期债的大涨却并没有在持仓量上有所增加，T合约持仓量仅增加1手，可见昨日的上涨更多是多开与空平相结合，侧面体现了市场多空分歧仍然存在。鉴于央行流动性投放的积极态度依然延续着，同时对于疫情反复的担忧也仍存在，这两大推动了近期的利率下行的驱动逻辑一时未能打破，我们认为资金宽松的环境依然支撑着市场做多情绪。国债期货T、TF、TS行情分析 多头建议适当止盈 但随着跨年资金压力褪去，资金面进一步宽松的可能性不大。同时市场可能面临对于流动性投放的利好反应趋于钝化的问题，在没有新增利好情绪的环境下，债市可能面临一定修复走弱的可能，因此建议交易盘多头可以适当止盈。期债方面，考虑随着存单压力逐步缓解叠加央行对冲跨年及春节资金紧缺的惯性操作，持有收益提升带动基差走扩的可能性较高；与此同时，机构在年底或年初对于国债的配置需求一定程度上也使得现券表现较期货更为坚挺，基差也存在走扩动力。因此03合约基差做扩思路可以延续。操作建议：关注T2103基差做扩机会风险因子：1）海外疫情迅速得到控制；2）中美关系恶化。