棉花基本面偏强 低位买入9月合约的看涨期权

市场研判 国际：当前美国2020年度棉花签约进度较好，新年度棉花产量减少，近期美棉新 苗的优良率仍一般，预计未来对单产会有影响。疫情影响国外消费端虽有恢复，但是预 计低于往年同期并将长期维持相对低位。美棉新年度签约情况不错，中国是否大量采购 将成为影响美棉走势的重要影响因素。印度国内棉花供应端由于洪水影响总产量存在不 确定性，需求端最差的时候也过去了，在最低籽棉收购价格做支撑的前提下，短时间内 棉花价格也不会太差。巴基斯坦棉花减产明显。全球棉花基本处于一个偏强的格局。但 是英国新变异的疫情可能会导致消费下降，继续关注新疫情情况。 国内：宏观方面，美国总统选举靴子落地，拜登当选对中美贸易应该算是有利好预 期，此外新冠疫苗成功也为由疫情带来的悲观消费带来乐观预期。国内市场，供应端棉花有大量商业库存+大量新棉+进口棉，短时间内棉花供应充足；需求端，内需随着国内 经济的恢复，需求端还将继续好转，而外需出口订单也持续表现好转。国内下游消费好 转，以及外盘价格走强也带动国内价格走强。从长远来看，消费好转，供应相对稳定， 棉花价格重心将逐步上移。 棉纱：进入12月以来，纯棉纱市场行情逐步好转，棉纱价格上涨，当前常规32S、 40S纯棉纱价格上涨300-500元/吨不等，部分纺织企业报价上涨1000元/吨。粘胶纱价 格稳定，纯涤纱部分地区报价也上涨，需求尚可。 【交易策略】 1、单边：棉花供应稳定有保证，消费持续好转，基本面略偏强，可考虑逢低建仓 多单。近期下游纱线价格上涨给棉花价格以支撑，棉纱跟随棉花走势。继续关注新疫情 的发展情况。 2、套利：考虑持仓成本，可做空5-9价差。 3、期权：建议在低位买入9月合约的看涨期权。 4、期现：可考虑适当在低位建库存。棉纱 根据最新海关数据，2020年11月，我国纺织品服装出口额为245.9亿美元，环比 下降1.03%，同比增加11.42%。其中，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）出口额为 120.396亿美元，同比增加20.96%；服装（包括服装及衣着附件）出口额为125.5亿美 元，同比增加3.59%。2020年1-11月，我国纺织品服装累计出口额为2652.42亿美元， 同比增长7.4%，其中纺织品累计出口额为1416.5亿美元，服装累计出口额为1235.7亿 美。棉花基本面偏强 低位买入9月合约的看涨期权 根据国家统计局数据，11月份，社会消费品零售总额39514亿元，同比增长5.0%， 增速比上月加快0.7个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额35497亿元，增长4.2%。 11月份服装鞋帽、针纺织品类零售额为1497亿元，同比增加4.6%。1-11月服装鞋帽、 针纺织品类累计零售额为10849亿元，同比减少7.9%.