国债期货因春节资金紧缺 交易做扩T2103基差

国债期货 观点：资金面宽松将重新趋于平衡，市场情绪或将回归中性 （1）成交持仓：T、TF、TS当季成交量分别为40961手、17768手、4767 手，1日变动-7670手、-588手、-79手，持仓量分别为114411手、60402 手、21785手，1日变动-2523手、1186手、231手； （2）跨期价差：T、TF、TS当季-次季价差分别为-0.175元、-0.105元、 -0.090元，1日变动0.045元、0.030元、0.015元； 震荡 （3）跨品种价差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T当季价差分别为101.640元、 101.000元、303.640元，1日变动-0.165元、0.030元、-0.105元； （4）基差：T、TF、TS当季基差分别为0.051元、-0.025元、0.104元， 1日变动0.061元、0.132元、0.055元。 （5）昨日央行开展200亿元7日逆回购操作，另有100亿元逆回购到期。 逻辑：国债期货因春节资金紧缺 交易做扩T2103基差昨日，国债期货涨跌不一。截至收盘，T、TS主力合约分别上涨0.09%、 0.01%、TF主力合约下跌0.01%。昨日早盘，债市延续了上周在央行加大流 动性投放下的乐观情绪，叠加近期海内外疫情均有所反复，避险情绪回升， 双因共振下利率下行显著。而午盘过后，随着资金面由松转紧，利率也随 之出现反弹上行。全体来看，债市整体处于震荡，在近期多空因素出尽的 环境下，长短端利率的关注点分别还是在疫情扰动下的基本面修复斜率以 及跨年资金面的边际变化。期债方面，考虑随着存单压力逐步缓解叠加央 行对冲跨年及春节资金紧缺的惯性操作，持有收益提升带动基差走扩的可 能性较高；与此同时，机构在年底或年初对于国债的配置需求一定程度上 也使得现券表现较期货更为坚挺，基差也存在走扩动力。因此03合约基差 做扩思路可以延续。 操作建议：关注T2103基差做扩机会 风险因子：1）海外疫情迅速得到控制；2）中美关系恶化