铝锌期货短线交易为主 把握沪锌跨期正套机会

铝 铝观点：工业品氛围转弱，加速沪铝调整 信息分析： （1）昨日LME铝库存减6075吨至1366275吨；上期所铝仓单65281吨，较上一 交易日增加398吨。 （2）现货方面，上海、无锡及杭州市场现货主流成交价集中于15850-15890元/ 吨之间，跌320元/吨，升水130-升水170元/吨。 （3）（包工信发〔2020〕279号）申请将已分批公示公告、置换给内蒙古华云 新材料有限公司的42万吨电解铝产能（其中湖北宜昌长江铝业有限责任公司 13.5万吨、山西华圣铝业有限公司3万吨、河南三门峡天元铝业股份有限公司 0.5万吨、包头铝业公司25万吨，拟建500KA电解槽307台）整体调整为，置 换给内蒙古华云新材料有限公司三期42万吨轻合金材料项目，拟建600KA电解 槽256台、电解铝产能仍为42万吨，拟开工建设时间为2021年。 （4）为确保完成“十四五”能耗双控目标任务，内蒙古自治区发改委联合工信 厅、能源局，草拟了《关于确保“十四五”能耗双控目标任务若干保障措施（征 求意见稿）。征求意见稿要求：钢铁、电解铝行业实行总量控制，除已经完成或 正在产能置换和利用粉煤灰提取氧化铝生产电解铝的项目外，不再审批新增产能 项目。 逻辑：昨日前期领涨商品大幅走弱，奠定工业品弱势氛围，加速沪铝下跌走势。 12月国内产出已是定数，进口货物在12月中下旬陆续到港成为增量调节。后期 震荡随着货物流入和下游消费转弱，沪铝面临回调压力，短期累库正兑现该逻辑，关 注工业品整体氛围。中线角度看，远期新增投产落地低于预期，而今年的消费高 基数保障远期消费总量，极大的缓解远期供应压力，中期铝价转为震荡看待。 操作建议：短线交易 风险因素：下游消费持续好转；国内冬季爆发疫情 锌 锌观点：锌市场资金加速流出，暂时关注沪锌于40日均线的表现 信息分析： （1）昨日市场氛围转弱，锌价尤其是沪锌高位大幅下调，且沪锌走低至40日均 线附近，领跌有色板块。沪锌近月端维持小BACK结构，沪锌持仓量进一步明显 下降9千多手至18.9万手，显示锌市场资金加速流出。 （2）昨日LME锌库存下降150吨至20.575万吨，注销仓单量为2.21万吨，占 库存比例为10.74%。同时，昨日上期所锌仓单库存下降599吨至6535吨。 （3）至12月28日LME锌升贴水（0-3）为-24.5美元/吨，LME锌期价维持Contango 结构。铝锌期货短线交易为主 把握沪锌跨期正套机会 （4）昨日国内锌现货价大幅走弱。上海0#普通锌对1月升水微幅上调至100元 /吨，下游逢低采购增加；津市对沪市贴水小幅下扩至150元/吨左右，下游弱采 购；广东对沪市转为平水，市场流通量有限，下游低价补库；宁波暂无报价。 逻辑：短期来看，锌矿供应持续偏紧；国内消费韧性延续，出口需求带动仍偏强； 昨日锌价大幅走低后，下游逢低补库积极性明显，因此，锌基本面支撑仍在。但 目前国内外疫情风险抬升下，市场避险情绪升温，锌市场资金加速流出，锌价高 位大幅下调，目前暂时关注沪锌于40日均线的支撑表现。短期锌价或高位剧烈 波动。 操作建议：短线操作；关注和把握沪锌跨期正套机会。 风险因素：宏观情绪明显变动，供应回升不及预期。