国债期货全线收涨 年底可以关注短期交易性机会

国债期货 观点：央行积极呵护流动性，资金情绪向好带动债市走强 （1）成交持仓：T、TF、TS当季成交量分别为40717手、18606手、6581 手，1日变动-13147手、-4119手、-1199手，持仓量分别为108767手、 震荡 56560手、20930手，1日变动-1650手、-277手、-161手； （2）跨期价差：T、TF、TS当季-次季价差分别为-0.150元、-0.110元、 -0.085元，1日变动-0.005元、0.005元、-0.040元； （3）跨品种价差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T当季价差分别为101.810元、 100.990元、303.790元，1日变动0.265元、-0.015元、0.235元； （4）基差：T、TF、TS当季基差分别为0.100元、-0.138元、0.039元， 1日变动-0.007元、-0.063元、-0.030元。 （5）昨日央行开展100亿元7日和1000亿元14日逆回购操作，当日有 200亿元逆回购到期。国债期货全线收涨 年底可以关注短期交易性机会 逻辑：昨日，国债期货全线收涨。截至收盘，T、TF、TS主力合约分别上涨 0.18%、0.23%、0.09%。昨日央行延续了呵护流动性的积极态度，资金面依 旧保持宽松势态，可见央行对于跨年资金面的情况极为关注。结合上周末 的中央经济工作会议所强调的“政策不会急转弯”，市场对于货币政策收 紧的忧虑有所消退。考虑到银行结构性存款压降压力年末有所缓和，以及 机构在年末年初的积极配置需求，短期交易性机会可以适当关注。后续来 看，继续关注资金面的边际变化，以及年初的基本面走势。同时考虑随着 存单压力逐步缓解叠加央行对冲跨年及春节资金紧缺的惯性操作，持有收 益提升带动基差走扩的可能性较高；与此同时，机构在年底或年初对于国 债的配置需求一定程度上也使得现券表现较期货更为坚挺，基差也存在走 扩动力。因此03合约基差做扩思路可以延续。 操作建议：关注T2103基差做扩机会 风险因子：1）海外疫情迅速得到控制；2）中美关系恶化