期货行情分析2020.12.15 螺纹钢废钢铁矿石

建材需求降温，钢价高位震荡杭州螺纹现货4170（-30）元/吨，建材成交一般，近期表观消费的农历同比基本持平，表现不温不火，随着传统淡季来临，建材需求存在再度走弱的可能。下游制造业持续向好，短期内卷板需求延续强势。铁水维持高位，原料端需求有支撑。黑色市场整体高位震荡运行。报告要点钢材：建材需求降温，钢价高位震荡逻辑：杭州螺纹现货4170（-30）元/吨，建材成交一般。供给方面，长流程产量小幅下降，短期内预计偏稳运行。需求方面，近期表观消费的农历同比基本持平，表现不温不火，随着传统淡季来临，建材需求存在再度走弱的可能。基差方面，期货贴水幅度明显收窄，基差对期价的保护力度减弱。铁水成本对钢价仍有支撑。短期内螺纹高位震荡为主。上海热卷现货4480（-50）元/吨。热卷产量稳中略升，预计短期内供应端仍将保持稳定。需求方面，下游制造业持续向好，短期内需求延续强势。在需求偏强、供给平稳的格局下，总库存延续快速去化，叠加铁水成本的支撑，期现价格震荡偏强运行，后期主要风险在于建材需求季节性走弱的拖累。操作建议：螺纹区间操作，热卷回调买入和区间操作相结合风险因素：气温下降过快，冬季疫情二次爆发（下行风险）；采暖季限产执行加严（上行风险） 铁矿石铁矿：铁矿到港环比回升，盘面价格高位震荡逻辑：现货价格震荡回调，卡拉拉精粉01基差0元/吨，麦克粉01基差55元/吨。普氏价格154.5美元/吨，环比减少6.2元/吨，PB粉价格1012元/吨，环比减少22元/吨，卡拉拉精粉1044元/吨，环比减少17元/吨。卡粉和PB价差87元/吨，PB与金布巴价差31元/吨。近期看制造业需求旺盛，钢厂生产意愿仍强，且穿水螺纹淘汰会从短流程端削减成材供给，支撑长流程铁水产量，并提振钢厂冬季补库力度；中长期看明年上半年国内需求同比增速会比较高，海外铁水产量也在快速恢复，而铁矿供给端释放缓慢，港口库存将持续去化，供需格局仍然偏紧，中长期震荡走强的格局不变。但后期环保可能加强将压制铁矿需求；中品澳矿性价比转弱从而开始累库，铁矿石后期预计博弈加剧，可能进入高位震荡走势。操作建议：区间操作风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；淡水河谷发运不及预期（上涨风险）高位震荡废钢废钢：日耗稳中有增，现货偏强运行逻辑：华东破碎料均价2629（+21）元/吨，富宝废钢指数2620（+19），华东螺废价差1450（-50）元/吨。期货行情分析2020.12.15 螺纹钢废钢铁矿石 高螺废价差下，基地送货积极性下降，样本钢厂到货量回落至36.5万吨，日钢提价后，南北资源竞争加剧，张家港到货量回落至1万吨，预计华东主流钢企有提价预期。随着铁水成本上涨，废钢性价比再度凸显，长流程钢企日耗量呈现稳中略增态势，短流程钢企利润回升支撑短流程日耗稳定高位。目前正处于冬储补库期，源头供给相对紧张，地区间主流钢企资源竞争激烈，叠加日耗稳中有增，废钢现货仍有较强支撑。但中期需防范随着终端需求转弱，螺废价差重新回落以及需求走弱导致供需格局边际弱化。风险因素：终端需求大幅转弱（下行风险）；恶劣天气影响源头产废，钢企补库力度超预期（上行风险）中线展望：震荡偏强。