短纤期货关注逢高做空价格 纸浆期货前多持有

短纤 短纤：高升水及弱预期下，期货逢高抛空 （1）PF期货价格日内震荡，PF105、PF109分别收在6270（-8）元/吨、6304（0）元/吨；期货 盘面对应熔体成本分别在4644（+4）元/吨、4792（+13）元/吨，PF105、PF109盘面加工差在 1626（-12）元/吨、1512（-13）元/吨。 （2）12月16日，直纺涤短产销一般，平均22%左右；价格方面，江浙地区半光1.4D主流价格 报5800元/吨，现货加工差收在1420（-7）元/吨；32S纯涤纱价格稳定，报10270元/吨，32S 纯涤纱与短纤价差收在4470元/吨。 逻辑：短纤期货高升水及供需转弱预期之下，建议反弹抛空。从短纤供需来看，短纤装置平均 开工率处在高位，一方面，短纤工厂处在负库存状态；另一方面，短纤加工差处在高位，短纤 生产调整预期不足；需求端，在新订单尚不及预期的背景下，织造端维持刚需为主。 操作策略：短纤期货高升水下，继续关注期现套利机会，同时，关注逢高做空价格以及盘面加 工差。 风险因素：成本端上行风险。 观望 纸浆 观点：连续资金流出，回调风险有所增大 （1）针叶浆低端交割品参考价在5000~5050。阔叶浆3900-4000元/吨，均持平。 （2）2021年1月加拿大WestFraser漂白针叶浆凯利普外盘报价700美元/吨，较上轮大幅提 涨。智利Arauco2021年1月份进口木浆外盘面价公布，其中针叶浆银星提涨50美元/吨至690 美元/吨，阔叶浆明星暂未报价，本色浆金星提涨35美元/吨至650美元/吨。 （3）巴西Suzano公司欧洲和北美洲1月份面价提涨70美元/吨，其中欧洲面价750美元/吨， 北美洲面价970美元/吨；亚洲价格暂未公布。短纤期货关注逢高做空价格 纸浆期货前多持有 （4）加拿大统计局公告显示，十月份，造纸业的销售额增长了5.4%，至24亿美元，这是纸 浆、造纸和纸板厂行业销售额增加的第二个连续月度增长。增长归因于价格和需求的增加，导 致该行业的产能利用率提高了2.8个百分点。以不变美元计的销售额增长了5.3%。10月份纸产 品的现价销售比2月份增长5.1%，同比增长5.6%。十月份，不列颠哥伦比亚省的销售额增长了 1.5%，同比增长了8.8%，达到47亿加元，连续第六个月增长。纸张（+22.0%）和木材 （+3.8%）产品的较高销售额是月度增长的主要原因。 逻辑：近期由于交割以及资金略有流出的情况，整个纸浆的总持仓持续走低，纸浆已连续三日 在高位盘整显示出调整趋势。但技术上似乎还缺一根长阴线来确定多方资金的完全撤离。因此 我们认为这一轮的资金推动的行情暂时还未确定已经转势。现货层面，随着外盘报价的确定性 上调以及期货的上涨，现货下游纸厂接受的浆价价格已经抬升。未来到港货物成本抬升、下游 接受度抬升的情况下，当下也暂未看见确定的下行驱动。因此，短期少动多观察，前多持有， 外部资金观望。 操作策略：前多持有，外部资金观望。 风险因素：下游需求恶化；浆厂抛售；原油美股的大幅下跌。