短纤期货关注逢高做空价格 纸浆期货前多持有

短纤 短纤:高升水及弱预期下,期货逢高抛空 (1)PF期货价格日内震荡,PF105、PF109分别收在6270(-8)元/吨、6304(0)元/吨;期货 盘面对应熔体成本分别在4644(+4)元/吨、4792(+13)元/吨,PF105、PF109盘面加工差在 1626(-12)元/吨、1512(-13)元/吨。 (2)12月16日,直纺涤短产销一般,平均22%左右;价格方面,江浙地区半光1.4D主流价格 报5800元/吨,现货加工差收在1420(-7)元/吨;32S纯涤纱价格稳定,报10270元/吨,32S 纯涤纱与短纤价差收在4470元/吨。 逻辑:短纤期货高升水及供需转弱预期之下,建议反弹抛空。从短纤供需来看,短纤装置平均 开工率处在高位,一方面,短纤工厂处在负库存状态;另一方面,短纤加工差处在高位,短纤 生产调整预期不足;需求端,在新订单尚不及预期的背景下,织造端维持刚需为主。 操作策略:短纤期货高升水下,继续关注期现套利机会,同时,关注逢高做空价格以及盘面加 工差。 风险因素:成本端上行风险。 观望 纸浆 观点:连续资金流出,回调风险有所增大 (1)针叶浆低端交割品参考价在5000~5050。阔叶浆3900-4000元/吨,均持平。 (2)2021年1月加拿大WestFraser漂白针叶浆凯利普外盘报价700美元/吨,较上轮大幅提 涨。智利Arauco2021年1月份进口木浆外盘面价公布,其中针叶浆银星提涨50美元/吨至690 美元/吨,阔叶浆明星暂未报价,本色浆金星提涨35美元/吨至650美元/吨。 (3)巴西Suzano公司欧洲和北美洲1月份面价提涨70美元/吨,其中欧洲面价750美元/吨, 北美洲面价970美元/吨;亚洲价格暂未公布。短纤期货关注逢高做空价格 纸浆期货前多持有 (4)加拿大统计局公告显示,十月份,造纸业的销售额增长了5.4%,至24亿美元,这是纸 浆、造纸和纸板厂行业销售额增加的第二个连续月度增长。增长归因于价格和需求的增加,导 致该行业的产能利用率提高了2.8个百分点。以不变美元计的销售额增长了5.3%。10月份纸产 品的现价销售比2月份增长5.1%,同比增长5.6%。十月份,不列颠哥伦比亚省的销售额增长了 1.5%,同比增长了8.8%,达到47亿加元,连续第六个月增长。纸张(+22.0%)和木材 (+3.8%)产品的较高销售额是月度增长的主要原因。 逻辑:近期由于交割以及资金略有流出的情况,整个纸浆的总持仓持续走低,纸浆已连续三日 在高位盘整显示出调整趋势。但技术上似乎还缺一根长阴线来确定多方资金的完全撤离。因此 我们认为这一轮的资金推动的行情暂时还未确定已经转势。现货层面,随着外盘报价的确定性 上调以及期货的上涨,现货下游纸厂接受的浆价价格已经抬升。未来到港货物成本抬升、下游 接受度抬升的情况下,当下也暂未看见确定的下行驱动。因此,短期少动多观察,前多持有, 外部资金观望。 操作策略:前多持有,外部资金观望。 风险因素:下游需求恶化;浆厂抛售;原油美股的大幅下跌。

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