铅供需有望双双回升 沪铅期货基本面12月4日

铅 铅观点：有色板块资金流出，沪铅维持偏弱态势 信息分析： （1）昨日沪铅继续调整，近月合约走低至万五下方；伦铅也高位小幅下调。此 外，昨日沪铅期价近月端维持小Contango结构，沪铅期货持仓量下降2千余手 至7.13万手。 （2）昨天LME铅库存下降450吨至11.195万吨，注销仓单量2.1775万吨，占 库存比例19.45%。昨日上期所铅仓单库存减少220吨至3.0161万吨。 （3）12月2日LME铅升贴水（0-3）为-15.75美元/吨，LME铅价维持Contango 结构。 （4）昨日铅现货价继续下调。上海铅现货对沪铅12合约小幅贴水-平水报价， 市场流通货源较多，下游维持按需采购，现货市场交投一般。 逻辑：国内外电池置换型需求有望季节性回升，但与此同时，短期国内再生铅开 工逐渐回归。铅供需有望双双回升，预计国内铅锭库存缓慢累积趋势将延续。弱 势美元，将继续支撑有色板块。不过，市场情绪转弱，有色板块整体资金流出， 铅价再度回归基本面主导，短期沪铅价格或震荡调整。 操作建议：暂时观望，等待沽空机会。 风险因素：宏观情绪明显变动，铅供应大幅收缩锡 锡观点：现货持稳，继续关注14.5万支撑 信息分析： （1）伦锡库存维持在3670吨；沪锡仓单增加13吨，至4545吨；沪锡持仓增加 24手，至45314手。铅供需有望双双回升 沪铅期货基本面12月4日 （2）国际锡协会（ITA）JamesWilloughby周四在一个行业会议上称，预计明 年全球精炼锡供需缺口将自今年的5200吨下降至2700吨。他还表示，明年全球 精炼锡需求量料增加6%，至361500吨。而今年的需求量料为338900吨。预计 明年全球精炼锡产量料自今年的333700吨增加至358800吨。 （3）现货方面，上海金属网1#锡锭报价在145500-147000，均价146250，环比 持平，对SN2101合约贴水400-升水1100元，均升水350元，环比回升200元； 12月3日，马来西亚锡锭现货成交12吨，环比减少1吨，成交价18980美元， 环比下降120美元。 （4）12月3日10时，沪锡进口盈利1320元，环比减少65元。 逻辑：锡矿产量回升，但锡矿进口端偏弱，矿端整体仍相对偏紧；10月精锡产 量和进口均保持在年内高位，锡锭供应偏宽裕，锡锭需求整体偏稳，价格跌至 14.5万附近时，现货升水回升，料现货端对价格有支撑。 操作建议：暂观望，若sn2/3负价差收窄到100元以内，可考虑跨期反套。 风险因素：缅甸矿供应；疫情二次爆发