股指期货市场是存量结构 关注日内的Gamma机会

股指轮动加快，债市趋势性机会仍需等待 摘要： 股指期货：存量市下轮动加快。在上证综指未能突破之际，预计市场仍是存量结构， 鉴于银行、周期利润兑现压力较大，不排除阶段调整的可能，在此氛围下，预计资金流入 此前调整板块，消费相关概念或存修复行情。建议将IH多单切换为IF，短期适当降低仓 位。 股指期权：关注日内交易机会，波动率卖方谨慎参与。仍持有降波观点的投资者，建 议轻仓参与，持续关注短期风险，在近期标的日内走势再度频繁转向的背景下，可持续关 注日内的Gamma交易机会，同时300与50比价再度走扩，多50期权，空300期权的套利 策略可暂时离场观望。 国债期货：央行意外开展MLF操作，债市情绪大振。央行此轮投放，在年底资金面偏 紧的环境下，对于市场而言无疑是释放了积极呵护流动性平稳的信号，短期内对于市场情 绪有所提振。但从大环境来看，利率仍是高位磨顶状态，上下空间不大，趋势性机会仍需 等待。股指期货市场是存量结构 关注日内的Gamma机会 风险因子：1）信用恶化；2）上市公司集中减持；3）中美关系；4）海外疫情迅速得 到控制； 股指期货：在上证综指未能突破之际，预计市场仍是存量结构，消费相关概念或存修复 行情。国债期货：利率仍是高位磨顶状态，上下空间不大，趋势性机会仍需等待。股指 期权：标的日内走势再度频繁转向的背景下，可持续关注日内的Gamma交易机会。 观点：存量市下轮动加快 （1）IF、IH、IC当月基差收于0.95点、3.78点、-27.94点，较上一交 易日变化-6.09点、-8.16点、-20.33点； （2）IF、IH、IC跨期价差(当月-次月）收于6.2点、9.2点、49.6点，较 上一交易日变化-4.8点、-0.4点、3.6点； （3）IF、IH、IC持仓分别变化9465手、12318手、6110手； （4）沪股通净流入11.59亿，深股通净流入37.80亿。