我国四种金融期权流动性分析 构建牛市价差组合

隐波回落空间有限，持续关注跨品种套利摘要：➢策略推荐：隐波回落空间有限，持续关注跨品种套利股指方面，12月日历效应偏暖。短线仍建议多头思路应对，一方面12月日历效应偏暖，另一方面景气度恢复暂难证伪，市场仍处于偏暖状态。但考虑到目前市场仍是存量市，上证综指突破前高的时间尚无法确定，因此我们建议突破之前仍持有受益于景气度恢复的IH，若后续顺利突破，市场驱动可能转向补涨逻辑，此时前期大幅调整的科技股或存机会，IC在此情形下受益。期权策略方面，目前市场短期情绪谨慎乐观，成交额PCR/成交量PCR处于相对低位，因此期权交易方面，结合股指观点，建议适当构建风险较低的牛市价差组合布局后续反弹，但注意控制短期风险。波动率方面，目前波动率受标的影响较大，若标的快速上涨，隐波可能会有所回升，考虑到隐波回落空间有限，建议谨慎投资者可暂时获利离场，仍持有降波观点的投资者，建议轻仓参与，持续关注短期风险。此外，预期金融板块强势延续，推荐多50期权，空300期权的套利策略续持。同时，投资者需关注本周上证50ETF分红对期权合约的影响。风险因子：1）海外疫情持续冲击；2）期权市场情绪再起➢策略回顾：周度策略和日度策略均表现较好我们在上周的策略报告中推荐了持续关注跨品种套利，波动率谨慎偏空。从市场的整体情况看，上周市场表现为顺周期、低估值风格，因此金融板块表现强势，上证50表现明显优于沪深300，带动300与50比价回归。因此周度策略表现较好，收益率为2.32%。日度策略与周度策略保持一致，平均收益率为2.32%。上周，标的呈现震荡偏强态势，上证50表现优于沪深300，隐含波动率小幅回落。因此，整体来看，牛市价差组合表现较好，其中50期权牛市价差组合表现明显优于沪深300，熊市价差表现较差，做空波动率表现较为平稳，做多波动率则表现相对较弱。对冲策略中，由于上周标的处于震荡走强态势，备兑型策略表现较好。短期情绪谨慎乐观，隐波回落空间有限，预期金融板块强势延续，推荐多50期权，空300期权的套利策略续持。此外，建议适当构建牛市价差组合布局后续反弹。 主要策略跟踪：牛市价差表现较好，做空波动率表现平稳我们每周首个交易日构建主要的期权策略进行跟踪，构建的策略为：做多波动率组合（买跨式），做空波动率组合（卖跨式），牛市看涨价差组合（平值上下两档），熊市看跌价差组合（平值上下两档），保护型期权对冲组合（平值认沽期权）以及备兑期权组合（虚值两档认购期权），中间不进行动态调整，策略持续持有至周五收盘。从上周的整体情况来看，标的呈现震荡走高态势，上证50表现优于沪深300，隐含波动率小幅回落。因此，整体来看，牛市价差组合表现较好，其中上证50ETF牛市价差组合表现明显优于沪深300，熊市价差表现较差，做空波动率表现较为平稳，做多波动率则表现相对较弱。对冲策略中，由于上周标的处于震荡走强态势，备兑型策略表现较好。我国四种金融期权流动性分析 构建牛市价差组合流动性分析：市场成交规模有所回升上周四种期权品种日均成交额37.05亿元，上证50ETF期权、沪市300ETF期权、深市300ETF期权及中金所300指数期权日均成交额分别占比33.68%，41.55%，7.34%及17.42%，在金融板块强势的带动下，50ETF期权占比有所上升。