疫情是影响原油价格的因素 原油期货暂时观望

投资逻辑 目前原油基本面处于弱平衡之中，亚太买兴对冲了欧洲需求下降以及利比亚产量增加，全球原油库存没有出现显著增加，不过潜在的利空依然存在，那就是美国是否会重新封锁，虽然川普政府下全面封锁的概率依然非常低，但如果感染人数持续飙升，对医疗资源可能形成挤兑的情况，不排除各州会局部封锁，因此在疫苗还未上市普及的情况下，疫情依然是悬在原油市场上的达摩克斯之剑。 策略：中性，暂时观望。投资逻辑 根据IES最新数据，新加坡燃料油库存在截至11月18日录得2200.2万桶，环比前一周减少104.4万桶，降幅4.5%，当前库存水平已经略低于过去5年同期均值。从贸易数据来看，本周新加坡燃料油净进口量环比下滑32万吨至35.7万吨，一方面是进口量减少到74.6万吨，另一方面出口增加至38.9万吨，其中沙特本周从新加坡进口了10万吨燃料油（上周进口量为零）。近期库存的变化印证了燃料油市场整体趋紧的态势，我们认为这种态势很有可能在四季度延续下去，高低硫价差结构近期将保持稳固。疫情是影响原油价格的因素 原油期货暂时观望 内盘方面则需要额外考虑仓单与交割情况，目前FU盘面价格依然受到仓单问题的压制，而大量现存的高硫仓单也是对低硫燃料油库容的挤占，LU卖方在交割前的仓单注册过程中可能面临潜在的库容偏紧的问题，如果这种情况继续维持，那么LU-FU价差相较外盘高低硫价差还存在额外的支撑。 策略：FU单边中性偏多；LU单边中性偏多；考虑逢低配置低硫燃料油裂解价差多头。