利率仍是高位磨顶

国债期货 观点：债市仍将低位整固 （1）成交持仓：T、TF、TS次季成交量分别为48742手、23188手、4318 手，1日变动-7685手、-354手、783手，持仓量分别为101561手、44848 手、10119手，1日变动5206手、1728手、579手； （2）跨期价差：T、TF、TS当季-次季价差分别为0.090元、0.030元、- 0.155元，1日变动-0.015元、0元、0元；； 震荡 （3）跨品种价差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T次季价差分别为101.085元、 100.795元、302.675元，1日变动-0.100元、0.015元、-0.070元； （4）基差：T、TF、TS次季基差分别为0.022元、-0.211元、0.344元， 1日变动-0.103元、-0.033元、-0.043元。 （5）昨日央行开展700亿元逆回购操作，当日有500亿元逆回购到期。 逻辑：昨日，国债期货全线收跌。截至收盘，T、TF、TS主力合约分别下 跌0.13%、0.11%、0.05%。尽管金融委发声前后，山西、河北、云南、河 南等地相继表态保护债券投资人权益，再配合央行短期资金投放，信用冲 击逐步被消化。但从宏观基本面的角度来看，近期股市涨价概念强势以及 大宗商品回暖表现暗示经济企稳以及市场的通胀预期仍在，债市逆风未 歇。同时，我们仍然可以发现同业存单利率高居不下，银行缺长钱的问题 仍未得到有效改善。因此从大环境来看，利率仍是高位磨顶状态，上下空 间不大，趋势性机会仍需等待。中性策略仍可关注在新老券利差的思路 下，多新券空期货的做扩基差策略。国债期货三品种走势分析：利率仍是高位磨顶 操作建议：关注T2103基差走扩机会 风险因子：1）海外疫情迅速得到控制；2）中美关系恶化