股指期权若短期情绪明显转向 建议及时平仓

信用冲击延续，股债均需等待情绪缓和摘要：股指期货：静待信用缓和信号。（1）IF、IH、IC当月基差收于-6.07点、-2.84点、-10.61点，较上一交易日变化-2.89点、-0.77点、-7.67点；（2）IF、IH、IC跨期价差(当月-次月）收于12.4点、7.4点、60.0点，较上一交易日变化-3.2点、-3.4点、-8.2点；（3）IF、IH、IC持仓分别变化-1641手、1687手、1612手；（4）沪股通净流入6.13亿，深股通净流出6.27亿.昨日市场风格继续分化，创业板指下跌1.41%，红利指数上涨0.49%，其中金融、周期领涨，抱团股、前期热点题材领跌。从氛围来看，近期整体一般。利好在于出口链复苏难证伪，需求回升相对确定。而不利之处在于信用事件持续发酵，风险偏好略有下移。而走出震荡行情，目前来看至少需要两个条件，一是央行持续释放流动性，二是债券延期发行、取消发行数量减少。股指期权若短期情绪明显转向 建议及时平仓 而央行MLF超量续作暗示第一点可能性较大，但目前尚未看到信用缓和的迹象。故整体操作仍偏防御，低估值的复苏链条具有alpha。股指期权：波动率卖方注意风险，持续关注跨品种套利。昨日A股开盘后呈弱势震荡，午后持续下跌，但尾盘有所反弹。受银行板块表现强势的影响，上证50和沪深300表现有所差异，收盘时，上证50ETF小幅收涨，沪深300有所下跌。波动率方面，受尾盘反弹的影响，昨日隐波小幅上涨。分认购认沽来看，认购期权隐波涨幅大于认沽隐波。尤其是上证50ETF期权，认购隐波全天持续上涨，而认沽隐波呈现震荡态势，说明在银行板块走强的带动下，市场情绪略有上涨。目前隐波处于历史中低位置，回落空间有限，短期隐波受市场情绪影响较大，若市场持续上行，隐波可能会有所回升，波动率卖方注意风险，控制好仓位，若短期情绪明显转向，则及时平仓。国债期货：主力切换后空头力量有望转向远月。：昨日，国债期货全线大跌。截至收盘，T、TF、TS主力合约分别下跌0.29%、0.21%、0.12%。昨日，期债延续大跌行情，尽管资金面略有宽松，但在没有新增利好消息的环境下，市场情绪仍然较弱，国债一级发行结果也表现一般。可以看出信用债违约风波对于利率债市场的影响仍在发酵。从昨日的成交持仓量来看，主力合约已经完成切换，但近月合约仍有超过5万手的持仓量。目前由于近月合约受市场情绪持续压制，跨期价差已经处在低位，考虑到空头如果进入交割将面临拿券不易的问题，我们认为后续仍有望引起空头集中移仓，同时，主力切换后上周五以来持续压制近月的空头力量也有望向远月转移，这些因素均有带动跨期价差走扩的可能。风险因子：1）信用恶化；2）纳斯达克指数调整；3）中美关系扰动；4）疫情超预期；5）货币超预期收紧股指期货：静待信用缓和信号。国债期货：主力切换后空头力量有望转向远月。股指期权：波动率卖方注意风险，持续关注跨品种套利。