螺纹2101合约维持高位震荡 热卷期货仍有支撑

成交低迷，钢价震荡运行 寒冬来袭，建材需求开始季节性转弱，大汉电商数据显示，中西南出库微降；随着 利润扩张，样本钢企产量开始回升，螺纹供需格局边际转弱，中西南主要钢企厂库 小幅累积。总体来看，市场出现对螺纹供需格局边际转弱的担忧，叠加寒冬雨雪影 响，成交低迷。 报告要点 钢材：成交低迷，钢价震荡运行 逻辑：杭州螺纹现货4210元/吨，建材成交偏弱。寒冬来袭，建材需求开始季节性转 弱，大汉电商数据显示，中西南出库微降；随着利润扩张，样本钢企产量开始回升， 螺纹供需格局边际转弱，中西南主要钢企厂库小幅累积。总体来看，市场出现对螺纹 供需格局边际转弱的担忧，叠加寒冬雨雪影响，成交低迷。但是需求目前以预期内的 季节性转弱为主，社会库存仍维持较快去化，原料端也有较强支撑，预计01合约将 维持高位震荡格局。后期防范需求进一步转弱导致库存累积，届时05合约或阶段性 承压。 热卷产量开始回升，月底有钢厂继续复产，供应端存在增产预期，但是当前制造业用 卷和下游冷系需求整体旺盛，热卷库存维持较快去化，热卷仍有支撑，近期高位震荡 为主。螺纹2101合约维持高位震荡 热卷期货仍有支撑 风险因素：气温下降过快，冬季疫情二次爆发（下行风险）；采暖季限产执行加严（上 行风险） 操作建议：区间操作。铁矿石 铁矿：四大矿山发运回落，铁矿盘面高位震荡 逻辑：今日港口成交环比扩大，现货价格震荡，巴混01基差77元/吨。普氏价格127.75美元/吨，PB 粉价格879元/吨，卡拉拉精粉903元/吨。卡粉和PB价差缩至122元/吨，PB与金布巴价差32元/吨 持平。四大矿山发运回落，其中力拓下滑较多，后续有望恢复，其余三大矿山则发运持稳。由于成材需 求韧性仍强，且穿水螺纹淘汰会从短流程端削减成材供给，从而支撑长流程铁水产量短期难以下跌，高 铁水产量与高利润将刺激钢厂冬季补库预期，此外焦炭价格也利多中品低硅澳矿需求，铁矿底部支撑仍 强，但供给仍保持高位，供需两旺下铁矿进入高位震荡格局，后期关注国内需求的持续性以及海外需求 的恢复情况对铁矿价格的支撑作用。 操作建议：区间操作 风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；淡水河谷发运不及预期（上涨风险）