铜期货金属走势明显波动 紧盯沪铜持仓变化

资金继续博弈，有色表现分化 摘要： 铜观点：消费淡季不淡，投机资金助推铜价走高。 铝观点：疫情诱发避险情绪，沪铝高位小幅调整。 锌观点：锌价高位小幅调整，短期关注资金配合情况。 铅观点：资金未进一步配合，铅价冲高回落风险较大。 镍观点：镍铁价格表现较弱，沪镍整理蓄势。 不锈钢观点：供需偏松格局未改，不锈钢价震荡运行。 锡观点：关注14.5万附近支撑。 风险提示：海外疫情变动超预期；宏观情绪明显波动；中美关系紧张；供给端干扰加大。 铜观点：消费淡季不淡，投机资金助推铜价走高。 逻辑：中国铜消费淡季不淡，主板块电力消费企稳，汽车和家电偏强；供应上，矿 端延续改善，精铜供应偏宽裕；上周五铜社库进一步下降，叠加股期联动，投机资 金进一步涌入推高沪铜价格，短期走势需紧盯沪铜持仓变化。 铜 铜观点：消费淡季不淡，投机资金助推铜价走高 信息分析： （1）据BNAmericas网站报道，智利铜业委员会（Cochilco）担忧，如果新建项 目和矿山扩建计划不能如期推进，该国铜矿生产将面临严峻挑战。 （2）经济学人智库(EIU)预计，2020年全球对精炼铜的需求将增长0.9%。虽然 新冠病毒疫情对消费者支出和更广泛的经济活动产生重大影响，但中国目前正在 进行的强劲补库周期，提振阴极铜需求。 （3）现货方面，上海电解铜现货对当月合约报升水160-升水200元，均价180 元，较上日减少25元；SMM1#铜和1#光亮铜价差1573元，较上一日增加261元； 11月23日10时铜进口亏损90元，较上一日增加50元；SHFECU-INEBC为-665 元，较上一日减少118元。铜期货金属走势明显波动 紧盯沪铜持仓变化 逻辑：就消费端来看，中国铜消费淡季不淡，主板块电力行业铜消费企稳，汽车 和家电偏强，11月重点空调企业排产同比增长8.2%，环比增长11%；就供应端 来看，矿端延续改善,中国精铜供应偏宽裕。上周五铜社库进一步下降叠加股期 联动，投机资金进一步涌入推高沪铜价格，短期走势要紧盯沪铜持仓变化。 操作建议：暂观望；继续关注SHFECU/INEBC反套；持有铜内外盘正套；伦铜 持有Borrow（择机平仓）；持有Comex-LME铜价差空头；cu12/01谨慎跨期反套 风险因素：疫情二次爆发（负面因素）；欧美经济回升超预期（正面因素）。