镍价上下空间有限

镍期货 镍观点：不锈钢走弱，宏观向好，镍价上下空间有限 信息分析： （1）镍期货合约的交易保证金比例调整为8%，涨跌停板幅度调整为6% （2）昨日沪镍主力合约高开低走，大跌3.04%；持仓量减少0.48万手至30.07 万手；成交量增加7.17万手至93.01万手。 （3）昨日LME镍库存23.90万吨，减少96吨，注销仓单5.85万吨，占比24.5%； 沪镍库存2.44万吨，减少375吨。 （4）11月16日LME镍升贴水（0-3）为-47.8美元/吨，贴水走阔3.8美元/吨。 （5）现货方面，金川镍和俄镍较上一交易日分别大跌2650和2450元/吨，镍价 大跌，市场采购增加，成交回暖明显；金川镍对12合约升水4000-4200元/吨， 震荡俄镍对12合约贴水50元/吨-升水50元/吨，金川镍基差小幅回落、俄镍基差继 续走阔。 镍期货实时行情和规则：镍价上下空间有限逻辑：印尼镍铁投产并逐步放量，而不锈钢产量也在增加，预计镍铁更多以不锈 钢形式回流，镍铁进口缓慢增加，而国内由于矿比较紧张，产量或有所下滑，整 体供应保持；另一方面，不锈钢11月产量下降，而新能源车延续高增长，整体 需求小幅下降；目前不锈钢价连续下调，使得镍铁价格下降，拖累镍价，但宏观 情绪较好，电解镍供应也偏紧，镍价上下均有界，呈现震荡格局。中期来看，虽 然不锈钢需求转淡以及印尼镍铁冲击，但镍矿供应也大幅下降，我们预计12月 之后镍矿紧张局面将会深化，加上新能源汽车继续向好，镍价或有较好表现。 操作建议：短期观望或区间交易；中期逢低做多。 风险因素：宏观情绪波动较大；印尼镍铁进口超预期；印尼、菲律宾疫情变动超 预期。