商品期货走势点评11.18 豆油、棕油、菜油要一起看
疫情仍在蔓延,疫苗“利好”消息提振市场风险偏好 美国及全球(海外)新增确诊病例美国新冠死亡率欧洲新冠死亡率 疫苗:上周“辉瑞疫苗高有效性”、本周“美国药企Moderna称其疫苗三期试验有效性为94.5%,且保质期更差,冰箱温度下可维持稳定30天”,疫苗利好消息下原油、欧美股市等风险资产上涨; 11月13日美国当日新增确诊病例达19万例,创历史新高,美国13州关闭部分商业设施,多州强制带口罩; 欧洲多国封城,复工明显受挫,但欧洲疫情有进入平台期的迹象; 疫苗的大面积推广或要到明年1季度,在此之前疫情对商品供需的影响仍将持续。 美豆上涨驱动:美豆出口强劲+南美干旱,但巴西降水恢复正常; 天下粮仓数据:第46周油厂大豆库存量606.44万吨,环比1.44%,同比95.27%;豆粕库存87.03万吨,环比3.37%,同比145.09%;第46周油厂大豆压榨量212万吨,环比1.17%,同比29.66%,预计本周和下周大豆压榨量在213和215万吨。 连粕高位震荡,支撑因素:美豆涨+国内生猪产能恢复;上方阻力:国内大豆、豆粕高库存; 豆粕:外强内弱,油强粕弱格局或维持。内外油脂是“一家”,豆油、棕油、菜油要一起看; 豆油:美豆上涨,成本驱动向上,国内库存下降,下游需求好; 棕油:马棕进入减产季,叠加疫情下劳工受限,后期减产确定性强,而需求不宜过度悲观; 油脂需求的故事:国内豆油收储,饲料用量增加,节日备货;棕油产地生物柴油政策支持;疫情下,油脂需求存在刚需;疫情控制向好,全面提振油脂消费。 菜油:拜登上台后中美、中加关系有望改善,关注进口加拿大菜系恢复顺畅的风险。 商品CTA组合策略表现 商品期货走势点评11.18 豆油、棕油、菜油要一起看我们认为:新冠疫苗大面积推广还需时间,疫情对商品需求的压制仍将持续,原油上有消费低迷的阻力,下有产 油国减产的支撑,近期油价维持区间运行概率较大;甲醇供需阶段收紧驱动仍在,但近期回调压力增大;油脂上 行基础未变,后期需重点关注美豆出口、南美天气及马棕产出情况。 策略表现:目前,我们策略的模拟持仓包括豆油、棕油、甲醇等品种的多单。从上周策略表现看,策略组合收益 指数自2488点上涨至2520点,其中豆油、棕油、甲醇的上涨对指数的贡献较大。上周油脂上涨的主要动力在于 USDA11月供需报告下调美豆单产和产量,甲醇的上涨则是由于国内去库、烯烃价格反弹及伊朗甲醇装置故障。本 周油脂市场需关注美豆出口、南美天气情况及马棕产出情况,甲醇则要关注海外装置及国内下游需求情况。
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