上周宏观经济和期货市场回顾 期货短纤逢低做多

活跃品种点评1、PTA&MEG波动原因：聚酯产销不及预期，周内持续低位波动；TA&EG产能扩张带来过剩预期。后期展望：受独山能源二期投产，TA供给环比提升，库存或重新累积；EG近端受进口收缩影响而改善，远端产能扩张带来过剩压力。操作建议：TA逢高沽空；EG价格下跌，但基差走强，短期低位平空。风险因素：供给调整，库存累积不及预期风险。 2、短纤波动原因：短纤价格下行，但加工差稳定，表明当前价格下跌更多是在体现原料价格下行影响。后期展望：织造原料库存加速下降；在开机率高位维持下，后期存在备货的窗口，或加速短纤产销的低位修复。操作建议：逢低做多。风险因素：织造原料备货不及预期影响。上周经济及市场回顾： 上周原油、欧股等经过前期大跌之后显著回升，美国大选一波三折导致资产价格 波动加大，但大选结果接近落地使得不确定性减少，风险资产总体表现积极。 国内商品涨跌幅前五：焦炭9.94%、沪银8.45%、豆二5.47%、菜粕4.82%、棕榈 4.63%；沪胶-5.27%、20号胶-4.03%、LPG-3.96%、苹果-3.71%、焦煤-3.69% 沉淀资金流入流出前五(亿元)：焦炭9.40、豆油8.22、沪银5.94、豆粕5.16、 螺纹4.32；玉米-5.25、铁矿-4.28、沪胶-2.85、原油-2.37、沪铜-1.67 板块沉淀资金流入流出(亿元)：农产品17.19、黑色建材9.92、贵金属6.87、能 源化工5.53、有色金属4.34 二、本周重点关注： 10月我国贸易差额环比增加214亿美元，再回高位。我们预计未来2月贸易顺差 仍将处于高位，对人民币汇率构成支撑。我国10月出口（以美元计）同比增11.4%， 预期增10.2%，前值增9.9%；进口同比增4.7%，预期增10.2%，前值增13.2%。贸易 顺差584亿美元，前值370亿。10月份我国进口增速回落主要因为9月份增速受工作 日较多和基数效应影响异常高，我们在报告《9月进口高增长之谜》中对此进行了详 细分析。10月份我国贸易差额较9月大幅增加，主要因为9月份进口异常高导致贸易 差额异常低，10月份的贸易差额水平才是当前的趋势水平。 最近两日美国每日新增确诊病例达到13万左右，为10天前的2倍，疫情快速扩 散，欧洲疫情亦仍在扩散。美国疫情的快速扩散可能导致政府最终不得不推出更严格 的防控措施。虽然特朗普质疑大选投票公正性，但不太可能改变结果，拜登胜选概率 非常大。拜登在疫情防控上更加积极。这也使得未来美国可能出台更严格的防控措施。 这可能明显抑制原油需求，美股可能也会受到一些抑制。 风险提示：国内政策收紧、中美关系恶化