国债期货的价差可能走走扩 多空分歧依然明显

国债期货 观点：金融数据符合预期，短期重点关注资金情绪 （1）成交持仓：T、TF、TS当季成交量分别为44917手、20750手、5795 手，1日变动-14046手、-4916手、-443手，持仓量分别为85913手、47763 手、24737手，1日变动-2000手、-2915手、-656手； （2）跨期价差：T、TF、TS当季-次季价差分别为0.430元、0.165元、- 0.040元，1日变动0.015元、0.010元、-0.015元；（3）跨品种价差： TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T当季价差分别为101.380元、100.640元、302.660 元，1日变动-0.025元、-0.015元、-0.055元； （4）基差：T、TF、TS当季基差分别为0.003元、-0.051元、-0.001元， 1日变动0.006元、0.017元、-0.019元。 （5）昨日央行开展1200亿元逆回购操作，当日有1200亿元逆回购到期。 逻辑：昨日，国债期货小幅收跌。截至收盘，T、TF、TS主力合约分别下跌 0.06%、0.06%、0.02%。昨日债市还是保持震荡，从公布的10月金融数据 整体来看，新增信贷主要来源于中长期贷款的支撑，其增速出现了一定回 落，而社融增速主要源自于地方债的贡献，新增社融及信贷数据基本符合 市场预期，因此对于债市的影响不明显。鉴于地方债10月底已经基本发行 完毕，社融规模年内可能已经见顶，11月社融增速可能有所回落。随着10 月金融、通胀数据的公布，短期内市场对于基本面修复的利空有所消化， 当前利率也处在高位，若是资金面趋于宽松，债市存在一定修复行情。但 是从中长期来看，基本面修复的逻辑难以打破，仍缺乏引导利率下行的逻 辑主线。在资金紧平衡状态下，建议交易需求谨慎为宜，若是资金面短暂 偏宽，多头可以关注博反弹的行情，配置需求依然可延续择机而出的思路。 近期T合约移仓速度有所加快，但T合约总持仓依然维持在11.5万手左 右，暗示当前多空分歧依然明显，移仓中多空矛盾继续存在，跨期价差仍 有走扩可能。国债期货的价差可能走走扩 多空分歧依然明显 操作建议：关注T2012-T2103跨期走扩机会 风险因子：1）货币超预期收紧；2）美国大选扰动；3）疫情秋冬季复发。重要信息资讯跟踪 1．疫苗：目前，国药集团中国生物新冠疫苗Ⅲ期临床正在阿联酋、巴林、埃及、约 旦、摩洛哥、秘鲁、阿根廷等国家顺利推进，并已进入最后的冲刺阶段，接种志愿者 超过5万人，样本人群覆盖125个国籍。在多国进行的新冠疫苗Ⅲ期临床试验现已接 近尾声，试验各项数据均好于预期。国药集团中国生物将严格按照相关程序推进疫苗 研发，不会省略任何一个研发环节，确保提供安全性最好的疫苗。 2．乘联会：乘联会数据显示，11月第一周的乘用车日均零售为3.5万辆，同比增长 20%，环比10月同期增长42%。第一周的车市零售表现平稳。 3．央行：央行披露数据显示，10月新增人民币贷款6898亿元，预期7942.9亿元， 前值19171亿元。10月末，广义货币(M2)余额214.97万亿元，同比增长10.5%，预 估为10.9%，前值为10.9%。2020年10月社会融资规模增量为1.42万亿元，预估为 1.4万亿元，前值为3.48万亿。 4．中汽协：10月，我国动力电池装车量5.9GWh，同比上升44.0%，环比下降10.8%， 同比继续保持增长趋势。其中，三元电池共计装车3.4GWh，同比上升15.7%，环比下 降19.1%；磷酸铁锂电池共计装车2.4GWh，同比上升127.5%，环比上升3.5%。 5．央行：央行公开市场开展1500亿元7天期逆回购操作，昨日有1200亿元逆回购 到期，实现净投放300亿元。