沪镍期货长线可以逢低做多 关注沪镍交易手续费

镍 镍观点：受不锈钢价拖累，镍价承压运行 信息分析： （1）昨日沪镍主力合约冲高回落，下跌0.07%；持仓量增加1.18万手至28.27 万手；成交量增加0.64万手至74.74万手。 （2）昨日LME镍库存23.94万吨，增加108吨，注销仓单5.86万吨，占比24.5%； 沪镍库存2.59万吨，增加331吨。 （3）11月10日LME镍升贴水（0-3）为-44.75美元/吨，贴水走阔0.5美元/ 吨。震荡 （4）现货方面，金川镍和俄镍较上一交易日分别上涨400和600元/吨，下游无 需求释放，成交一般；金川镍对12合约升水5800-6200元/吨，俄镍对12合约 贴水50元/吨-平水，金川镍、基差走窄。 逻辑：印尼镍铁投产并逐步放量，而不锈钢产量也在增加，预计镍铁更多以不锈 钢形式回流，镍铁进口缓慢增加，而国内由于矿比较紧张，产量或有所下滑，整 体供应保持；另一方面，不锈钢11月产量或有所下降，而新能源车延续高增长， 整体需求小幅下降；目前不锈钢价企稳，镍铁价格后续以稳为主，不锈钢价格连 续下跌，对镍价形成抑制，镍价上方承压。中期来看，虽然不锈钢需求转淡以及 印尼镍铁冲击，但镍矿供应也大幅下降，我们预计12月之后镍矿紧张局面将会 深化，加上新能源汽车继续向好，镍价或有较好表现。 操作建议：短期观望或区间交易；中期逢低做多。 风险因素：宏观情绪波动较大；印尼镍铁进口超预期；印尼、菲律宾疫情变动超 预期。沪镍期货长线可以逢低做多 关注沪镍交易手续费 不锈钢期货 不锈钢观点：青山代理下调现货价，不锈钢价弱势震荡 （1）昨日不锈钢主力合约高开低走，下跌1.37%；持仓量增加1.08万手至9.23 万手；成交量增加0.40万手至7.21万手。 （2）现货方面，据SMM消息，昨日无锡地区不锈钢报价持稳，现货对10点30 分2101合约升水725-1025元/吨；佛山地区不锈钢冷轧毛边上调100元/吨，切 边和热轧持平，现货对10点30分2101合约升水625-825元/吨；成交比较一般。 逻辑：国内旺季即将结束，不锈钢需求开始趋弱；原料端，镍铁企业备矿成本较 高，部分缺矿企业开始减产或停产，铬铁由于南非加征关税，价格跌势暂缓，后 续镍铁。铬铁价格或以稳为主，目前不锈钢成本支撑较强；供应方面，企业利润 处于历史低位水平（期价计算），加上印尼不锈钢回流冲击，不锈钢供应压力较 大，目前需求不见起色，青山代理再次下调现货价格，压制市场情绪，不锈钢价 弱势震荡。中期来看，印尼镍铁回流量将增加，需求也较弱，但镍铁企业备矿成 本较高，后续镍矿紧张将深化，成本推动下，不锈钢价偏强震荡。 操作建议：短期观望或区间交易；中期逢低做多。 风险因素：海外疫情变动超预期；需求下降超预期。