铜期货下游有逢低买盘 关注国际铜上市事项

社融符合预期，有色表现分化 摘要： 铜观点：下游有逢低买盘，铜价震荡整理。 铝观点：现货流通偏紧，沪铝强势上攻。 锌观点：美元指数企稳反弹，短期锌价上行动能不足。 铅观点：再生铅贴水继续微幅下扩，铅价低位震荡态势不改。 镍观点：受不锈钢价拖累，镍价承压运行。 不锈钢观点：青山代理下调现货价，不锈钢价弱势震荡。 锡观点：炼厂报价持稳，沪锡继续回落。 风险提示：海外疫情变动超预期；宏观情绪明显波动；中美关系紧张；供给端干扰加大。 铜观点：下游有逢低买盘，铜价震荡整理。 逻辑：宏观上，美国大选结果静待官宣，并关注欧美疫情；10月中国消费稍弱，而 矿端供应继续改善，精铜产量保持高位，废铜进口也将改善，供应继续增加；料铜 价重心将逐步下移，沪铜12月阻力52000/52500，支撑51000/50500。铜 铜观点：下游有逢低买盘，铜价震荡整理 信息分析： （1）中国汽车工业协会：中国10月份汽车销量257.3万辆，同比增12.5%。中 国10月份新能源汽车销量16万辆，同比增长104.5%。 （2）中国央行：10月末，广义货币(M2)余额214.97万亿元,同比增长10.5%， 增速比上月末低0.4个百分点，比上年同期高2.1个百分点，社会融资规模1.42 万亿元，比同期减少5493亿元，基本符合预期。 （3）现货方面，上海电解铜现货对当月合约报升水130-升水160元，均价145 元，较上日增加5元；SMM1#铜和1#光亮铜价差1331元，较上一日减少122元； 11月11日10时铜进口亏损241元，较上一日增加55元；广东铜库存74784吨， 日环比减少3297吨，周环比减少10401吨。铜期货下游有逢低买盘 关注国际铜上市事项 逻辑：宏观上，美国大选结果静待官宣，同时，继续留意欧美疫情；就消费端来 看，中国铜下游消费结构性分化，主板块电网投资走弱，汽车和家电偏强，11 月重点空调企业排产同比增长8.2%，环比增长11%；就供应端来看，矿端延续改 善,1-10月中国精矿累计进口同比增长0.7%，10月中国精铜产量进一步回升到 年内高位，10月中国精铜精铜进口维持在记录高位，中国精铜供应偏宽裕。料 铜价重心将逐步下移，沪铜12月阻力52000/52500，支撑51000/50500。 操作建议：持空；持有铜内外盘正套；伦铜持有Borrow；持有Comex-LME铜价 差空头；cu11/12反复参与跨期反套机会 风险因素：疫情二次爆发；疫情导致铜矿干扰率上升；欧美经济回升超预期；中 美关系长期反复。