铝期货做空成本较高 沪铝期货价格11月偏强

铜 铜观点：美元弱势支撑铜价，铜价维持震荡 信息分析： （1）乘联会：10月乘用车市场零售达到199.2万辆，同比增长8.0%，实现了连 续4个月8%左右的近两年高位增速。 （2）中国10月铜精矿进口量为169.0万吨。中国1-10月铜矿砂及其精矿进口 量为1805.0万吨，同比增长0.7%。中国10月未锻轧铜及铜材进口量为618108 吨，环比下降14.4%。 （3）现货方面，上海电解铜现货对当月合约报升水130-升水160元，均价145 元，较上日减少10元；SMM1#铜和1#光亮铜价差1498元，较上一日增加185元； 11月9日10时铜进口亏损239元，较上一日增加110元；广东铜库存78801吨， 日环比减少2581吨，周环比减少7704吨。 逻辑：宏观上，美国大选结果静待官宣，同时，继续留意欧美疫情；就消费端来 看，中国消费进入淡季，考虑到电网投资下滑压力，料消费进一步回落；就供应 端来看，矿端延续改善,1-10月中国精矿累计进口同比增长0.7%，全球精铜产出 将受益于中国产量提速，10月中国精铜精铜进口维持在记录高位，中国精铜供 应偏宽裕。料铜价重心将逐步下移，沪铜12月阻力52000/52500，支撑 51000/50500。铝期货做空成本较高 沪铝期货价格11月偏强 操作建议：持空；持有铜内外盘正套；伦铜持有Borrow；持有Comex-LME铜价 差空头；cu11/12反复参与跨期反套机会 风险因素：疫情二次爆发；疫情导致铜矿干扰率上升；欧美经济回升超预期；中 美关系长期反复 震荡 铝 铝观点：海外疫苗利好刺激，沪铝继续上行 信息分析： （1）LME最新铝库存1431575吨，较上一交易日减少6100吨；上期所铝仓单98291 吨，较上一交易日增加2149吨。 （2）现货方面，上海、无锡及杭州市场现货主流成交价集中于15140-15180元/ 吨之间，升水40-升水80元/吨。 （3）SMM数据显示，10月（31天）中国电解铝产量324.9万吨，同比增长8.5%。 截至10月末，全国电解铝运行产能规模续增至3867万吨/年，建成规模4418万 吨/年，全国电解铝企业开工率87.5%。 （4）11月9日，去库延续，SMM统计国内电解铝社会库存63.5万吨，较前一周 四下降1.9万吨。 逻辑：受海外辉瑞的新冠疫苗能阻止90%的新冠感染消息刺激，有色商品集体上 扬。中长线上，高供应增速的确定性不变，四季度环比三季度供应增量30万吨， 但是，进口盈利窗口未呈现稳定的打开状态抑制了海外铝锭的流入补充。消费上， 11月国内消费环比略微走弱，但没有明显断崖，低库存再遭遇去库，支撑高现 货升水、期限强back结构，使得做空成本较高，短期价格呈现偏强状态。 操作建议：短线交易； 风险因素：下游消费持续好转；库存持续走低 震荡转弱