焦煤期货现货均有探涨 近期政策预期波动较大

焦炭 焦炭：现货第七轮提涨，期货升水后波动加大 逻辑：昨日港口准一报价上涨50至2300元/吨，山东、河北等地焦化厂开始第七轮提涨，10月份以 来山西去产能超预期，而下游需求又保持旺盛，焦炭现货资源紧张，焦炭期价前期大幅拉涨后，昨日 稍有调整，主要是期货升水过多后的基差修复。从供需驱动来看，铁水产量下降缓慢，而焦炭产量下 降，库存持续去化，钢厂补库也较为积极，现货紧张局面难以缓解。近期钢材旺季需求持续，对黑色 品种予以支撑，需求的持续性及去产能的执行情况，将决定焦炭上涨高度，由于期货升水较多，短期 或面临部分基差压力，总体将维持相对偏强表现。 操作建议：回调买入与区间操作相结合 风险因素：终端需求走弱、铁水减产（下行风险） 震荡偏强 焦煤 焦煤:进口有不确定性，期价震荡运行 逻辑：近日焦煤现货稳中偏强运行，各煤种均有探涨，安泽低硫主焦已上涨至1485元/吨；近期煤炭 安全监管有所趋严，山西地区焦煤产量难以放量。对于进口煤政策的管控，近日政策预期波动较大， 涉及压港的400万吨焦煤能否通关，实际情况还需再观察。昨日焦煤期货震荡运行，从供需驱动来 看，虽有进口的不确定性，但国内焦煤或有减量，而下游高炉维持高开工率，补库需求部分对冲焦炭 去产能的需求减量，焦煤需求总体维持高位，煤矿库存继续下降，焦煤整体驱动向上，需注意进口政 策预期的兑现情况，预计焦煤调整后支撑较强。 操作建议：回调买入与区间操作相结合 风险因素：煤矿增产减产（上行风险）、进口放松（下行风险） 高位震荡 焦煤期货现货均有探涨 近期政策预期波动较大动力煤 动力煤：旺季市场博弈，贸易情绪扰动 逻辑：供应端保供效果不及预期，主产区产能释放不足，开工率提升缓慢，且内陆地销与发运利润均 好于港口发运利润，导致港口发运积极性难以明显改观，尽管大秦线检修结束但货源调入依旧增幅有 限，港口库存继续下降，目前已处于历年较低位置，市场支撑较强；但随着价格再次进入红色区间， 政策干预的预期也逐渐增强，市场干扰加剧，港口的乐观交易情绪逐步稳定，后期可能继续呈现震荡 态势。 操作建议：区间操作 风险因素：产能加速释放（下行风险）；旺季需求超预期（上行风险）