期货市场11月盘前交易提示 焦炭期货短期扰动居多

钢材：成材需求继续释放，但高度有限◼需求延后释放，螺纹表观需求大幅恢复；◼库存加速去化，钢价短期将维持反弹；◼但需求持续性存疑，电炉成本制约反弹高度。◼风险提示：地产基建需求大幅下滑；海外需求不及预期。铁矿：减产预期弱化，短期难以大跌◼铁矿库存继续累积，总量和结构矛盾继续恶化，中期仍为产业链空头配置；◼但成材需求超预期，导致铁矿需求短期内不会大幅减量；◼目前铁矿基差较大，成材需求较强的背景下短期内难以大跌。◼风险提示：铁矿供应出现意外 期货市场11月盘前交易提示 焦炭期货短期扰动居多焦炭：去产能如火如荼，焦炭再创新高◼焦炭供需持续偏紧，目前已经5轮提涨，将提涨第六轮；◼成材需求良好，铁水产量短期内难以有减量，解除焦炭后顾之忧；◼去产能短期内继续超预期，焦炭将维持强势。◼风险提示：去产能不及预期短期继续稳固，进入配置区域摘要：观点：上周五股市重挫，调整的诱因可简单归结为海外疫情爆发、五中全会结束、对于三季报踩雷的担忧，整体来看短期扰动居多，造成指数深度回调的可能性偏低。同时结合中微观数据，诸如PMI产成品库存大幅下降、中游制造三季度净利润大幅回升，可以推导经济复苏趋势明确，顺周期行业未来将继续扮演引领指数上行的重任，于是维持沪指3200附近相对安全的观点。而短期市场出现快涨的可能性也偏低，美国大选的不确定性可能引发偏好阶段下行，资金在不稳定环境下或选择持币观望，至少在上半周仍是筑底阶段，但鉴于股市已经进入配置区域，仍建议多单持有，风格继续关注相对稳健的IF。操作建议：多单持有 风险点：1）中美关系；2)美国大选上周盘面先扬后抑，海外疫情爆发、五中全会结束、三季报踩雷担忧诱发了情绪波动，但鉴于PMI以及三季报数据释放经济复苏预期，预计顺周期行业可能引领反弹。报告要点 美国经济复苏，贵金属震荡偏弱摘要：欧洲央行公布利率决议维持利率不变，继续实施紧急抗疫购债计划至少到2021年6月，欧央行也将继续评估经济数据与疫情发展，12月再加码量化宽松概率大增。欧洲疫情卷土重来，欧央行鉴于欧元区经济前景恶化，释放加大QE的信号，利空欧元。资金或将持续流出贵金属。低利率和央行量化宽松是支撑金价的主要因素。疫情管控措施放松刺激美国失业人数收窄。欧盟救助计划落定助推欧元区经济前景，欧元随之走强。美国救援计划落定或许将刺激美元回流购买美国资产。操作建议：空单减仓风险因素：美联储实行负利率短期欧洲疫情回升，令欧洲复苏预期受阻，压制了欧元需求，避险美元对贵金属形成了压制。欧洲央行公布利率决议维持利率不变，12月再加码量化宽松概率大增。美元指数向95大关靠拢，美国10年国债收益率上扬，黄金ETF持仓下降。同时美国大选在即，拜登胜选概率上升。但全球新冠疫情持续，欧洲一些国家新增确诊人数不断增加，仍给美元提供支撑，贵金属震荡下移。报告要点