螺纹钢期货成本上涨 暂时以震荡思路交易

赶工需求延续，成本上涨推升反弹空间 螺纹产量整体保持稳定，赶工需求显露较强韧性，带动库存保持较快去化，支撑现 货价格继续上涨。但赶工需求持续性仍存疑、高库存压力犹存，后期重点关注需求 延续性和原料支撑力度。热卷供需平稳，库存保持较快去化，期现货价格尚有支撑。 报告要点 钢材：赶工需求延续，成本上涨推升反弹空间 逻辑：杭州螺纹现货3880元/吨，建材成交旺盛。螺纹产量整体保持稳定，赶工需求 显露较强韧性，带动库存保持较快去化，支撑现货价格继续上涨。从微观数据来看， 终端需求尚未出现明显走弱迹象，预计中高增速的需求能持续至11月中旬，一定程 度上修正市场预期，叠加原料端焦炭仍有提涨预期、废钢价格上行，产业链或出现短 期阶段性正反馈，抬升钢价反弹空间。但赶工需求持续性仍存疑、高库存压力犹存， 后期重点关注需求延续性和原料支撑力度。热卷供需平稳，库存保持较快去化，期现 货价格尚有支撑，建议暂时以震荡思路对待。 操作建议：区间操作 风险因素：建筑业资金偏紧，成本支撑崩塌（下行风险）；需求快速全面启动（上行 风险）铁矿石 铁矿：铁矿到港环比增加，巴西粉矿表现弱势 逻辑：今日港口成交环比扩大，澳矿价格小幅上涨，巴西矿价格偏弱，巴混01基差132元/吨。普氏 价格119.05美元/吨，环比增加1.1美元/吨，PB粉价格863元/吨，环比增加3元/吨，卡拉拉精粉 880元/吨，环比增加3元/吨。卡粉和PB价差缩至110元/吨，PB与金布巴价差扩至35元/吨。由 于巴西发往中国的比例提高，非主流矿进口放量，铁矿供给保持高位；需求端国产矿配比提升压制进 口矿疏港量，港口库存有望持续累库，且巴混由于库存累积，价格弱势已替代澳矿成为盘面定价标 的，铁矿供需维持宽松，预计整体仍将维持震荡偏弱格局。但由于成材近期需求仍有韧性，铁水产量 难以明显回落，使得铁矿盘面在高基差背景下容易出现反复，铁矿短期大概率震荡运行。 操作建议：短期区间操作，中长期逢高做空 风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；淡水河谷发运不及预期（上涨风险）。