11月不锈钢需求转淡主导行情 抑制沪镍期货价格

镍期货 镍观点：需求转淡压力下，镍价暂时震荡 信息分析： （1）昨日沪镍主力合约低开低走，下跌1.37%；持仓量减少2.06万手至25.63 万手；成交量减少18.77万手至57.85万手。 （2）昨日LME镍库存23.74万吨，减少6吨，注销仓单5.91万吨，占比24.9%； 沪镍库存2.71万吨，减少42吨。11月不锈钢需求转淡主导行情 抑制沪镍期货价格 （3）10月21日LME镍升贴水（0-3）为-40.75美元/吨，贴水走窄6美元/吨。 （4）现货方面，金川镍和俄镍较上一交易日下降2050元/吨和2100元/吨，贸 易商继续持货观望，市场成交清淡；金川镍对12约升水1800-2000元/吨，俄镍 对12合约贴水300-200元/吨，俄镍、金川镍基差持平。 逻辑：印尼镍铁投产并逐步放量，而不锈钢产量也在增加，预计镍铁更多以不锈 钢形式回流，镍铁进口缓慢增加，而国内由于矿比较紧张，产量或有所下滑，整 体供应保持；另一方面，不锈钢11月产量或有所下降，而新能源车延续高增长， 需求小幅下降，当前雨季将要来临，矿价将保持高位波动，镍铁和不锈钢企业博 弈较强，价格呈现拉锯，高备矿成本下，价格或小幅上行；镍矿紧张后续将会深 化，目前不锈钢转淡预期或先主导行情，压制沪镍价格。中期来看，虽然新能源 车表现会比较好，11月不锈钢需求将转淡，但镍矿紧张局面也将深化，镍价将 会有较好表现。 操作建议：观望或短线交易。 风险因素：印尼镍铁进口超预期；印尼、菲律宾疫情变动超预期。 震荡 不锈钢 不锈钢观点：累库预期下，不锈钢价上行较难 （1）无锡和佛山两地不锈钢库存62.49万吨，较上周867吨，其中300系库存， 42.47万吨，较上周增加825吨；佛山地区库存20.93万吨，较上周下降0.74 万吨，其中300系库存11.48万吨，较上周下降0.30万吨；无锡地区库存41.57 万吨，较上周增加0.83万吨，其中300系库存30.98万吨，较上周增加0.38万 吨；不锈钢再次出现累库，由于不锈钢企业排产较高，供应压力下，不锈钢库存 或缓慢上行。 （2）昨日不锈钢主力合约高开高走，大涨1.55%；持仓量减少442手至6.96万 手；成交量增加1.24万手至5.08万手。 （3）现货方面，据SMM消息，昨日无锡地区不锈钢报价持稳，现货对10点30 分12合约升水270-570元/吨；佛山地区不锈钢报价持稳，现货对10点30分 11合约升水320-520元/吨；下游采购情绪一般，成交清淡。 逻辑：国内不锈钢需求相对较强，但后续转弱可能较大；原料端，镍铁企业备矿 成本较高，部分缺矿企业开始减产或停产，镍铁价格或小幅调涨，铬铁供需两旺， 价格继续企稳，目前不锈钢成本支撑较强；供应方面，企业利润处于均值水平， 但排产量较高，加上印尼回流量的增加，供应压力较大；目前需求有所转淡，库 存小幅累积。后续供应压力下，累库预期将会升温，不锈钢价格有所承压。中期 来看，印尼镍铁回流量将增加，需求转弱，另外镍铁企业备矿成本较高，挺价意 愿强，不锈钢价震荡为主。 操作建议：观望或短线交易； 风险因素：海外疫情变动超预期；镍铁进口超预期；需求不及预期。。