欧洲疫情严峻有色金属承压 沪铜关注冲高卖出机会

欧洲疫情防控趋严，有色承压运行摘要：铜观点：矿端扰动有望得到解决，铜价震荡回落。铝观点：换月后现货对11合约高升水，支撑沪铝高位震荡。锌观点：国内现货升水不断下调，锌价将震荡走弱。铅观点：国内铅锭库存加快累积，铅价延续偏弱态势。镍观点：宏观情绪回落，沪镍震荡运行。不锈钢观点：不锈钢库存大减，但不改价格震荡走势。锡观点：下游消费偏弱，沪锡震荡回落。风险提示：海外疫情变动超预期；宏观情绪明显波动；中美关系紧张；供给端干扰加大。铜观点：矿端扰动有望得到解决，铜价震荡回落。逻辑：短期看，美元指数和伦铜库存再度回落对铜价有支撑，并且消费仍处于旺季；9月中国产量保持在年内高位，进口量维持在记录高位，供应较为充裕，10月过后消费将再度走弱，铜价面临下行压力，注意把握10月铜价冲高卖出机会。欧洲疫情严峻有色金属承压 沪铜关注冲高卖出机会铜铜观点：矿端扰动有望得到解决，铜价震荡回落信息分析：（1）伦丁矿业公司于周三在智利的Candelaria铜矿与铜矿工会会面，恢复谈判以期结束上周开始的罢工。（2）法国总统马克龙宣布，巴黎所在的法兰西岛大区以及马赛、里昂、图卢兹等8个大都会区，自17日开始实施至少四周的宵禁，英格兰也实施“三级制封锁”系统，荷兰和西班牙的防控措施也开始趋严。秋冬季流感的盛行，新冠病毒也比较活跃，这可能会使得疫情防控难上加难。（3）据SMM调研数据显示，9月漆包线开工率为79.60%，环比上升2.97%，同比上升9.25%，比预期的77.29%高2.31%。SMM预计10月漆包线行业开工率为77.33%，环比下降2.27%。（4）现货方面，上海电解铜现货对当月合约报升水200-升水260元，均价230元，较上日增加40元；SMM1#铜和1#光亮铜价差1472元，较上一日增加2元；10月15日10时铜进口亏损98元，较上一日减少145元。逻辑：进入10月份，美元指数和伦铜库存再度回落对铜价有支撑，针对近期人民币快速升值，央行有调控升值节奏的迹象，这意味着汇率端的支撑将变成压力；就消费端来看，仍处于消费旺季，10月重点空调企业排产同比回升20.4%，环比回升4%；就供应端来看，9月中国铜精矿进口量明显回升间接说明海外铜矿在进一步恢复，9月中国产量保持在年内高位，进口量维持在记录高位，供应较为充裕，10月过后消费将再度走弱，铜价面临下行压力，注意把握10月铜价冲高卖出机会。操作建议：沪铜52000附近择机沽空；持有铜内外盘正套；伦铜持有Borrow；持有Comex-LME铜价差空头；cu11/12关注跨期反套机会风险因素：疫情二次爆发；疫情导致铜矿干扰率上升；欧美经济回升超预期；中美关系。