2020年原油期货价格分析 全年油价变化四部曲

短期：国庆假期国际消息纷呈，油价先跌后涨恢复震荡 假期油价先跌后涨。市场消息纷呈：特朗普方面，10月1日特朗普新冠肺炎检测阳性， 油股同跌；10月5日特朗普出院，油股同涨；10月6日特朗普称拒绝新一轮刺激方案谈判， 油股再跌；10月8日特朗普表示愿意签署经济刺激计划，油股复涨。供需方面，10月9日 三级飓风Delta登陆美湾，导致海上平台产量减少最高约90%（170万桶/日），周末飓风 逐渐消退；10月5日挪威工人罢工导致产量减少约33万桶/日，已于周五晚间结束；10月 利比亚油田自一月罢工后重启，产量恢复至约30万桶/日。金融及供需端消息多空掺杂， 整体仍然维持震荡走势。2020年原油期货价格分析 全年油价变化四部曲①疫情爆发 大幅回落 ②托市措施 探底回升 ③ 多空并存 油价震荡 一阶段：多重利空施压，油价大幅下行 二阶段：企稳支撑兑现，油价修复回升 ①金融：系统风险隐忧消退，美股止跌企稳上行 ②供应：欧佩克减产已实施，美国产量大幅下行 ③需求：欧美疫情逐渐缓解，经济活动缓慢恢复 三阶段：支撑压力并存，油价转入震荡 资料来源：中信期货研究部 ①供应：供应减产维持，减产幅度收窄。 ②需求：成品需求回升，回升进度反复。 ③库存：原油库存下降，绝对库存高位。 四阶段：供需增幅放缓，油价或续震荡 ①商品属性：供应需求增速放缓，油品维持小幅去库 ②金融属性：市场避险情绪增加，关注美股高位风险 ③政治属性：大国地缘博弈加剧，油价不确定性增强。展望：庚子油价四部曲 年内油价经历三步曲：一阶段多重利空共振下行，二阶段托市措施兑现回升，三阶 段支撑压力并存转入震荡。四阶段多空延续制衡或续震荡。 一阶段多重利空共振。金融端，三月新冠疫情全球大爆发引发金融市场恐慌，美股 遭遇抛售多次触发熔断下跌。商品端，四月全球封锁隔离高峰，油品需求快速回落，同 时沙特下调官价开启价格战供应增加。金融商品利空共振，油价大幅下行。 二阶段托市措施兑现。金融端，四月美联储紧急托市，开启宽松注入流动性，美股 企稳回升。商品端，五月欧佩克启动史上最大规模减产，疫情后油品需求逐渐回归，原 油累库幅度放缓。金融商品支撑兑现，油价企稳回升。 三阶段支撑压力并存。金融端，美股在流动性及疫情后复苏支撑下持续上行。供需 端，全球供应逐渐恢复：来自欧佩克二阶段收窄减产规模，及非欧佩克产量在油价上行 后市场化回归；全球需求温和复苏：海外成品油消费需求上行，中国原油采购需求回落。 供应需求双双回升，油价胶着转入震荡。 四阶段多空延续制衡。金融端，美股在收复跌幅再创新高后已进入高风险区域，后 期回落风险加大。供需端，供应增幅放缓：欧佩克产量维持二阶段减产目标，非欧佩克 产量继续维持；需求增幅放缓：隔离解除初期带来刚需快速回升暂告一段落，剩余弹性 需求恢复或将放缓，航煤为代表的部分需求或难以完全恢复至疫情前水平。 万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，交易费率阳光透明，交易手续费量大可享优惠。 3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。