期货铝反弹空间受限 时间对空头越来越有利

铝 铝观点：板块整体走弱，铝价反弹受抑 信息分析： （1）LME最新铝库存1506425，较上一交易日减少3975吨；上期所铝仓单138177 吨，较上一交易日减少772吨。 （2）现货方面，上海、无锡及杭州市场现货主流成交价集中于14570-14610元/ 吨之间，升水100-升水140元/吨。 （3）9月17日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区12.1 万吨，无锡地区25.3吨，杭州地区7.5万吨，巩义地区7.5万吨，南海地区15.9 万吨，天津4.9万吨，临沂0.6万吨，重庆0.2万吨，消费地铝锭库存合计74.0 万吨，周度去库2.4万吨至74.0万吨。 （4）9月17日，云南宏泰新型材料有限公司203万吨电解铝产能转移项目正式 进入投产阶段。该项目是分阶段投产的，一期108万吨，预计今年完成投产的数 量在40-50w左右。 逻辑：昨日美联储议息未有更强劲举措，有色板块整体下挫，沪铝略微抗跌。电 解铝行业利润维持高位，受制于前期新投产能有限，9月产出增量不多。目前重 点关注需求从预期到现实的兑现情况，库存开始转降，铝价在区间下沿驱动补库， 带动短期价格回升，但未见有力的消费增量背景下，反弹空间受限，区间看待铝 价。中线角度看，10月后电解铝产出提速，消费的增速略逊色，导致累库的发 生，时间推移对空头越来越有利。 震荡转弱 操作建议：短线14200-14800区间操作，中长线依托区间上沿沽空；上游企业做 好保值准备；跨市正套持有；期货铝反弹空间受限 时间对空头越来越有利 风险因素：下游消费持续好转；产出预期不兑现 锌 锌观点：空头资金配合开始增加，锌价高位下行趋势再度显现 信息分析： （1）昨日内外锌价再度高位回落。沪锌期货近月端BACK结构略有收窄。昨日沪 锌期货持仓量增加1.2万手至21.5万手，空头资金配合开始增加。 （2）昨日LME锌库存小幅下降100吨至21.9525万吨，注销仓单量1.1825万吨， 占库存比例为5.39%。昨日上期所锌仓单库存下降4103吨至2.0129万吨。 （3）9月16日LME锌升贴水（0-3）为-21.4美元/吨，LME锌价维持Contango 结构。 （4）昨日锌现货价止涨下调。上海0#普通锌对沪锌10月升水继续上调至270-280 元/吨，上调节奏放缓，市场高升水积极出货，下游拿货略有增加；天津对沪市 升水小幅回升至40元/吨，下游接受度仍较低；广东对沪市贴水持平于170元/ 吨，下游逢低补库。 （5）据我的有色网数据，至9月17日中国主要市场锌锭现货库存为13.29万吨， 较14日增加0.36万吨，周环比微幅下降0.01万吨。周初锌价强势反弹，下游 和贸易商囤货需求再度明显受限，国内锌锭库存小幅回稳。 逻辑：昨日上海地区现货升水提升节奏放缓，随着本月长单临近结束，以及终端 消费旺季改善幅度略低于预期，现货升水进一步走高的持续性存疑。此外，周初 锌价强势反弹后，锌锭囤货需求明显转弱，昨日锌锭库存环比小幅回稳。尽管节 前下游仍有补库需求，但供应释放加速下，国内锌锭库存再度去化的空间或不大。 而海内外锌矿供应恢复下，四季度矿供应预计不会明显紧缺。整体来看，锌供需 边际转弱，流动性趋于缓慢收敛，中期锌价面临下行压力。 操作建议：锌空单持有；关注沪锌买近月卖远月机会 风险因素：宏观情绪明显变动，供应回升不及预期万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，交易费率阳光透明，交易手续费量大可享优惠。 3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。