股市或止跌股指期货弱反弹 债市多头意志不强

上周股弱债强，但本周建议配置超跌的股市。一是创业板成交额占比下降，二是市场量能、换手率下降，三是市场对于美股下行开始钝化，四是期权成交量PCR下行，一系列信号暗示情绪回稳，趋势层面有望止跌。股市有望止跌，债市多头意志不坚定摘要：股指：有望止跌，预计弱反弹。上周高市盈率指数明显弱于低市盈率指数，抱团瓦解之后高位股集中杀估值。但从一些迹象可以看出，当前盘面有望止跌，一是创业板成交额占比下降，资金分流效应减弱，二是市场量能、换手率下降，暗示抛压力量减弱，三是市场对于美股下行开始钝化，四是期权成交量PCR下行，暗示情绪回稳，故趋势层面有望止跌。国债：多头意志并不坚定，关注MLF到期。货币政策仍是债市的主导因素，预计将维持流动性平衡和资金利率接近政策利率。若央行公开市场投放不及预期，将加重债市悲观情绪。短期看，10年期国债收益率维持在3%以上的高位，债市配置价值凸显，交易机会有限，仍是震荡格局。操作上，配置需求可择机入场，交易需求谨慎为宜。关注T2012短久期券基差走扩策略 股市或止跌股指期货弱反弹 债市多头意志不强股指期货观点：有望止跌，预计弱反弹（1）IF、IH、IC当月基差收于-14.68点、-6.70点、-31.97点，较上一交易日变化-7.91点、-1.79点、-18.40点；（2）IF、IH、IC跨期价差(当月-次月）收于27.0点、13.4点、76.4点，较上一交易日变化2.8点、0.4点、-1.0点；（3）IF、IH、IC持仓分别变化-4382手、-4379手、-189手；（4）沪股通净流出1.04亿，深股通净流入33.73亿。逻辑：上周高市盈率指数明显弱于低市盈率指数，抱团瓦解之后高位股集中杀估值。但从一些迹象可以看出，当前盘面有望止跌，一是创业板成交额占比下降，资金分流效应减弱，二是市场量能、换手率下降，暗示抛压力量减弱，三是市场对于美股下行开始钝化，四是期权成交量PCR下行，暗示情绪回稳，故趋势层面有望止跌。但短期反弹力度预计有限，一是三季报预报披露高峰要等到10月，9月中下旬缺少业绩驱动的契机，二是产业资本、融资资金表现淡定，当前抄底资金偏谨慎或与中美摩擦可能在9月升温有关。故本周我们预计为弱反弹，短期可适当参与。操作建议：中性仓位持有多单，布局弱反弹风险因子：1）美股调整；2）中美关系短期弱反弹国债期货观点：多头意志并不坚定，关注MLF到期（1）成交持仓：T、TF、TS当季日均成交量分别为64289手、28415手、9242手，1周变动分别为6763手、6631手、2570手；持仓量分别为100300手、57999手、20215手，1周变动分别为-1183手、5679手、2213手；（2）跨期价差：T、TF、TS当季-次季价差分别为0.390元、0.370元、0.155元；1周变动分别为-0.045元、0.010元、0.005元；（3）跨品种价差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T当季价差分别为101.610元、100.805元、303.220元，1周变动0.500元、0.065元、0.630元；（4）基差：T、TF、TS当季基差分别为0.338元、0.035元、0.034元，1周变动-0.017元、-0.010元、-0.047元。逻辑：上周债市宽幅震荡，周一触底后连续反弹，周五再次大幅下跌。债市反弹时持仓量不增反降，多头意志并不坚定。社融数据超预期，显示消费和信贷回暖；本周将公布8月重要经济数据，料将继续向好并给债市施压。同时，本周公开市场回笼量增加，包括2000亿元MLF到期，重点关注央行公开市场操作，大概率是超量平价续作。货币政策仍是债市的主导因素，预计将维持流动性平衡和资金利率接近政策利率。若央行公开市场投放不及预期，将加重债市悲观情绪。短期看，10年期国债收益率维持在3%以上的高位，债市配置价值凸显，交震荡 易机会有限，仍是震荡格局。操作上，配置需求可择机入场，交易需求谨慎为宜。关注T2012短久期券基差走扩策略。操作建议：短久期券基差走扩持有风险因子：1）货币超预期收紧；2）财政超大力度扩张。万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，交易费率阳光透明，交易手续费量大可享优惠。 3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。