国债期货走势区间震荡 T2012短久期券基差做扩

国债期货观点：资金偏紧或难持续，配置亦会支撑市场（1）成交持仓：T、TF、TS次季日均成交量分别为39585手、14236手、2705手，1周变动分别为19549手、6642手、839手；持仓量分别为71589手、31016手、11261手，1周变动分别为26189手、9131手、1800手；（2）跨期价差：T、TF、TS当季-次季价差分别为0.605元、0.485元、0.185元；1周变动分别为-0.100元、-0.040元、-0.015元；（3）跨品种价差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T次季价差分别为101.710元、100.045元、303.060元，1周变动-0.045元、0.010元、-0.025元；（4）基差：T、TF、TS次季基差分别为0.725元、0.277元、0.276元，1周变动-0.322元、-0.057元、0.067元。逻辑：上周，央行公开市场净投放4600亿元，但资金面持续收紧的状况并未得到很好的缓解，叠加一级市场发行利率高，市场受到一定的压制。不过，8月以来央行公开市场的投放较6、7月明显增多，在央行精准投放下，资金利率偏离政策利率的幅度将较为有限。除了资金面持续收紧的概率不大以外，在债市回到3.0%附近之后，配置力量逐步释放也有望对市场构成支撑。今年下半年摊余成本法定开债基热度回升，截至8月21日，仍有24只已发行的债基处于建仓配置期，且以5年及以上封闭期为主。而此前，此类债基的平均建仓时间大约在22天。预计8月下旬至9月初，这类债基的集中建仓可能会对5年及以上期限利率造成一定的下拉。因此，在资金偏紧或难持续，配置需求亦会支撑市场的角度来看，债市仍是区间格局。趋势层面，在收益率上行至前期区间上限之后，配置需求可把握机会，趋势交易可谨慎一些。T2012短久期券基差做扩策略继续持有。操作建议：短久期券基差走扩持有风险因子：1）货币超预期收紧；2）财政大力度扩张。万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。2，费率优势，交易费率阳光透明，交易手续费量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。