玉米淀粉期货上涨空间有限 玉米拍卖仍然火爆

玉米及其淀粉 观点：盘面延续高溢价，期价高位运行 逻辑：供应方面：临储拍卖连续呈现延续高成交高溢价再刷新高，提振市场信心，贸易商看涨情绪浓厚惜售，现货坚挺，不过后期预计出库量增加。需求方面：饲料需求环比增加，深加工进入季节性检修，需求逐渐降低。库存方面：深加工企业库存同比偏低。综上，从产业角度看，年度供需未有明显矛盾，但在国内供应难有明显增幅的背景下，需求预期 震荡 向好，市场在交易未来产需缺口扩大的预期，抢拍卖、建库存、惜售，阶段性压缩市场供应，盘面跟着拍卖溢价上涨，尤其在近期中美关系再度恶化，进口预期消退情况，盘面反应剧烈，我们认为玉米市场风险在积聚，首先政策角度看，国家已经出现平抑市场热情的信号，从替代角度看，高价玉米驱动小麦稻谷替代出现，从囤粮主体看，拍卖最后出库压力极加南方新粮上市增加供应以及囤粮资金压力，预计后期仍有集中售粮的压力，预计上涨空间有限。 投资策略：观望 风险因素：进口政策变化、天气、疫情。政策调控下的玉米拍卖仍然火爆，均价较上期提高20元，产地热情高涨，但是出库仍较为积极；山东企业价格稳定，北港收购价格稳定，南北港即期顺价；进口方面预报新增进口190多万吨；据传定向稻谷已经开始，关注后期政策调控预期和拍卖出库比例。玉米淀粉期货上涨空间有限 玉米拍卖仍然火爆 操作建议：维持前期观点不变，长期上行趋势不变。09暂不建议入场操作，前期多单建议陆续止盈；01合约遇回调2150附近轻仓买入，倒金字塔建仓，中长期持有。