国债期货行情分析震荡偏多 多单可继续持有

国债期货观点：利空出现概率不大，多单暂且持有（1）成交持仓：T、TF、TS当季成交量分别为50301、17118、5924手，1日变动-22500、-7446、-935手，持仓量分别为81034、40227、15788手，1日变动-686、-1521、159手；（2）跨期价差：T、TF、TS当季-次季价差分别为0.515、0.415、0.200元，1日变动-0.020、-0.030、-0.005元；（3）跨品种价差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T当季价差分别为102.735、100.565、303.865元，1日变动-0.060、0.025、-0.010元；（4）基差：T、TF、TS当季基差分别为0.154、0.137、0.084，1日变动-0.296、-0.120、-0.058元；震荡偏多（5）一级市场发行：农发行3年、5年、10年（剩余期限7.1年）期增发债中标收益率分别为2.9794%（-4BP）、3.2087%（-3BP）、3.3279%（-7BP），投标倍数分别为4.68、5.79、7.47；（6）央行公开市场开展1000亿元7天期逆回购操作，当日1000亿元逆回购到期；国债期货行情分析震荡偏多 多单可继续持有（7）中国6月规模以上工业企业利润同比增11.5%，前值增6%；1-6月份同比下降12.8%。逻辑：昨日T、TF、TS2009分别下跌0.13%、0.09%、0.03%。债券收益率上行主要发生在早上9:00-9:30。此阶段的利空因素主要是银行间资金利率偏高。昨日9:30之后债市总体震荡。其中，9:30公布的工业企业经营数据好于预期，主要是6月份规模以上工业企业利润同比增幅较高，达到11.5%，较5月份回升5.5个百分点。利润的改善主要因为工业品价格回升，它推动工业企业利润增速比5月份回升5.3个百分点。由于此前的高频数据以及6月份PPI已经暗示工业品价格的改善，因此，工业企业利润改善对债市的抑制相对有限。短期来看，在央行仍然维护流动性合理充裕的背景下，资金面趋紧的概率不大。两会之后经济并未面临进一步的冲击，因此年中政治局会议出台进一步的财政扩张政策的概率不大。中美摩擦加剧的可能性对风险偏好会有一定抑制。因此，我们建议此前的多单可继续持有。套利策略方面，长久期券基差走扩关注平仓机会。操作建议：多单持有，长久期券基差走扩关注平仓机会风险因子：1）海外疫情迅速得到控制；2）基建投资超预期改善。