需求预期的支撑仍在

动力煤：现货止跌企稳，关注需求释放力度品种 周观点 中线展望动力煤主要逻辑： 1、供给方面：内蒙地区，鄂尔多斯地方煤矿开工率小幅下降，受煤管票等限制，供应偏紧状况尚未缓解；陕西榆林地区，销售一般，煤价下行；发运量方面，大秦线和呼铁局发运量大幅走弱。总体来看，坑口煤价弱稳运行。 2、需求方面：港口市场在观望情绪主导下，成交依旧较为低迷，港口调入调出均从高位下滑，并且调出不及调入；近期三峡大坝出入库流量大增，水电替代效应偏强；但高温天气已经来临，从浙电数据来看，日耗开始明显提升，旺季之下，关注后期需求的释放力度。 3、库存方面：港口库存方面，调出不及调入，库存累库幅度较上周有所扩大，锚地船舶数量维稳；电厂库存方面，全国重点电厂库存接近去年同期水平，但如果后期需求继续释放，终端仍有补库空间。 4、基差方面：在现货连续回调的情况下，期货贴水幅度从30元缩窄至10元左右，贴水幅度已经明显收窄。 5、总体来看：近期需求转弱，现货价格连续下跌，但已接近大型煤企长协价格附近，跌幅开始收窄，出现止跌企稳的迹象；高温天气正式来临，浙电日耗已经开始明显回升，后期应重点关注旺季之下需求的释放力度。短期内，需求预期的支撑仍在，煤价将继续高位震荡，建议区间操作。操作建议：区间操作风险因素：进口政策大幅收紧，需求超预期持续。上周回顾：现货延续跌势，期价震荡运行 主流港口价格主产地坑口价格 ◼期货价格先抑后扬，震荡运行。动力煤主力ZC2009合约收盘价557.8（+4.8）； ◼现货价格延续跌势，但跌幅开始收窄，有止跌企稳的迹象。秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价569元/吨（-13），广州 港山西优混（Q5500）库提价（含税）660元/吨（-）。动力煤期货行情主要逻辑：需求预期的支撑仍在 ◼产地价格小幅回调，弱稳运行。大同南郊弱粘煤（Q5500）坑口价（含税）405元/吨（-5），内蒙古东胜大块精煤 （Q5500）车板价364元/吨（-2）。需求：高温来临，日耗回升 ◼上周高温天气来临，电厂日耗持续回升。从浙电数据 来看，日耗为13.7万吨/天，同比上周提高了3.4万吨/天。 全国重点城市平均最高气温31.25摄氏度（+2.75）。 ◼水电替代效应依旧偏强。三峡大坝入库流量均值 40785.71立方米/秒（+7428.57），出库流量均值 39814.29立方米/秒（+16057.14）库存：调出不及调入，港存继续累库 ◼港口累库幅度较上周有所扩大。环渤海样本港口库存 1486.2万吨（+53.5），其中秦皇岛531.5万吨（+22）；广 州港口库存273.1万吨（+12.5）。 ◼总体来看，港口调入调出量从高位下滑，但整体调出 仍不如调入，港口库存继续增加；电厂库存方面，从全国 重点电厂库存来看，已经接近去年同期水平，但如果高温 天气持续，日耗继续提升，下游电厂仍有补库空间