外汇期货行情分析7.20 情绪依然大体稳定

1．中间价分解USDCNY上周五中间价报7.0043，较前一周五下调100点。跟踪期内，各因素对中间价报价的贡献为：收盘价调整贡献贬值359点，隔夜一篮子货币调整贡献升值243点，逆周期因子贡献升值16点。上周，真实的中间价与彭博预期差异（中间价-预测）分别是：-14点、-18点、-13点、4点、25点。2．成交持仓CUS2009上周五成交量1780手，较前一周五减少106手CUS2009上周五持仓量13623手，较前一周五增加91手UC2009上周五成交量11400手，较前一周五减少3072手UC2009上周五持仓量45317手，较前一周五减少81手3．基差（期货-CNH）CUS2009上周五基差275pips，较前一周五增加65pips。UC2009上周五基差263pips，较前一周五增加85pips。4．展期上周五，CUS2009空头展期至CUS2012的年化收益为1.91%上周五，UC2009空头展期至UC2012的年化收益为2.01%市场展望购汇需求可继续顺势而出短期震荡中期升值上周，在A股回调引发陆股通资金流出（全周净流出191亿元）以及英美等国继续在香港及华为等问题上向中国施压的双重因素影响下，人民币汇率未能延续此前升值表现，全周围绕7附近进行横盘震荡。不过，从市场表现来看，情绪依然大体稳定。结合最新公布的6月结售汇数据来看，在6月汇率从7.12高位升值至7.05附近的过程中，银行代客结售汇差额录得逆差30.49亿美元，结汇率显著下降15%，购汇率提升2%。这一方面与季节性分红派息带来的购汇旺季有关；另一方面也反映出在6月价格相对于5月明显变差之后，企业结汇的意愿下降。不过，由于外资加仓中国市场的步伐仍在继续，证券投资项净结汇较5月继续增加16.58亿美元至70.88亿美元，一定程度上部分抵消贸易项下净结汇减少。由此来看，尽管行情有所波动，但企业和居民结汇、购汇依然有序，大体仍然是逢高结汇、逢低购汇的区间思路。当下随着购汇窗口的打开，年中购汇需求的投资者可继续把握机会，顺势而为。持续提醒投资者提防贸易风险进一步升级对汇率的冲击。操作建议年中购汇需求逢低择机而出风险因子1）疫情持续升级；2）海外信用风险爆发；3）中美关系恶化当前期权隐含波动率处于低位，但掉期点却处于高位，对于购汇需求而言，买入美元看涨期权策略较远期购汇更优。。