供应中断炒作推高铜价强势上行 沪铜期货关注疫情

供应干扰持续，有色表现较强 摘要： 铜观点：供应中断预期持续炒作，铜价强势上行。 铝观点：有色品种联动，沪铝表现强势。 锌观点：多头资金继续配合，锌价强势格局延续。 铅观点：国内铅锭库存继续累积，无碍沪铅主力突破万五关口。 镍观点：现货需求不佳，镍价继续震荡。 不锈钢观点：不锈钢再度去库，价格以稳为主。 风险提示：海外疫情变动超预期；宏观情绪明显波动；中美关系紧张；供给端干扰加大 供应中断炒作推高铜价强势上行 沪铜期货关注疫情铜观点：供应中断预期持续炒作，铜价强势上行。 逻辑：沪铜持仓增加7434手，至341692手，资金短线重新堆积。Codelco工人感 染率达到4%，高于智利本国平均感染率1.6%，南美疫情炒作持续发酵，伦铜突破 6300美元，对供应中断的预期有出现极端炒作的迹象，短线不排除铜价进一步冲高。 密切关注智利疫情及政策。铜观点：供应中断预期持续炒作，铜价强势上行 信息分析： （1）据SMM调研，6月中国电解铜产量环比减少1.42%至75.92万吨，预计2020 年7月国内电解铜产量将继续减少2.79%，至73.80万吨。 （2）7月8日消息，Codelco已经有2843名工人感染新冠病毒，该公司有7万 多名员工，Codelco收到基最严重的的是EITeninete和Chuquicamata，分别有 1044和636人感染。 （3）现货方面，上海电解铜现货对当月合约报升水0元/吨-升水40，均价20 元，较上日减少30元，平水铜成交价格50440-50700元/吨，升水铜成交价格 50450-50720元/吨；SMM1#铜和1#光亮铜价差2412元，较上一日增加87元。 逻辑：沪铜持仓增加7434手，至341692手，资金短线重新堆积。Codelco工人 感染率达到4%，高于智利本国平均感染率1.6%，南美疫情炒作持续发酵，伦铜 突破6300美元，对供应中断的预期有出现极端炒作的迹象，短线不排除铜价进 一步冲高。密切关注智利疫情及政策。 操作建议：暂观望，或者通过宽跨式期权押注铜价短线大波动行情；持有伦铜 Borrow；持有铜内外盘正套；Comex9月-LME铜价差收窄到-0.5美分/磅以内做 空这个价差（买伦铜抛Comex铜） 风险因素：疫情二次爆发；疫情导致铜矿干扰率上升；中美关系紧张 震荡偏强 铝 铝观点：有色品种联动，沪铝表现强势 信息分析： （1）LME铝最新库存为1632675吨，较上一交易日增加19625吨；上期所铝仓 单91181吨，较上一交易日增加3251吨。 （2）现货方面，上海、无锡及杭州市场现货主流成交价集中于14450-14490元/ 吨之间，现货升水40-升水80元/吨。 （3）7月9日，库存天数再创新低，SMM统计国内电解铝社会库存周度下降0.7 万吨至71.2万吨。 （4）乘联会消息，6月份新能源狭义乘用车销量8.3万辆，同比下降38.8%，环 比增长25.0%；累计销量31.3万辆，同比下降44.0%。 逻辑：昨日受有色板块锌、铜及权益市场标的强势带动，沪铝主力冲过14300元 /吨。供应上，6月有云南神火二段15万吨新增投产，但总量上升较慢，日均产 出增量十分有限。需求方面，7月环比有走弱压力，主要体现在去库节奏放缓， 但尚未见清晰累库信号，铝价高位震荡。即便出现累库，由于产出增长缓慢，回 调的时间跨度和深度不会太大。中期看，5、6月份投产产能累计42.5万吨，导 致产量难以应对下旺季的需求，中线思路偏多。 操作建议：多单保护利润，滚动做多，跨市正套持有； 风险因素：疫情变动超预期；消费断层；