人民币持续升值 股指期货交易短线利多因素较多

外资持续流入利多股指，债市仍需谨慎摘要：股指期货：PPI暗示进入业绩回升周期。昨日各指数延续强势表现。PPI底部回升暗示企业业绩有向好的预期。近期人民币持续升值，外资加速流入股市。叠加6月公募新发产品大增，增强资金入市逻辑也难以证伪。短线利多因素较多，故延续积极思路。股指期权：情绪持续偏进攻，隐波高位不落。当前期权隐含波动率与标的价格再度表现出较强的正相关关系，市场进攻的情绪持续不减，期权隐波同样高位不落。操作上，趋势跟多的交易还是建议以牛市价差组合进行，尽量避免隐波偏高的认购买权。人民币持续升值 股指期货交易短线利多因素较多 波动率交易还是以谨慎的卖空为主，同时可以持续关注日内GammaScalping的交易时机。国债期货：债市盘中波动加大，趋势策略仍需谨慎。昨日期债盘中走势仍明显受到股市牵引，盘中波动加大。昨日基金公司及产品净减持债券约500亿元（上一日约200亿元）反映债基赎回可能较为明显。虽然当前国债收益率已经具备配置价值，但多头情绪仍然很弱。建议趋势层面谨慎操作，持有长久期券基差做扩仍是较为稳健的选择。风险因子：1）美股调整；2）限售解禁；3）期权市场热度萎缩；4）基建投资超预期改善昨日股指延续强势，PPI回升暗示业绩改善，人民币升值反映外资流入股市，短线股指仍然偏多。期权市场亦显示市场进攻情绪不减，趋势跟多仍建议以牛市价差组合进行。债市盘中波动较大，昨日债基赎回可能较为明显，建议趋势策略谨慎，做扩基差持有。股指期货观点：PPI暗示进入业绩回升周期（1）IF、IH、IC当月基差收于-4.97点、-17.22点、13.85点，较上一交易日变化9.43点、-3.08点、33.47点；（2）IF、IH、IC跨期价差(当月-次月）收于15.8点、3.4点、24.6点，较上一交易日变化-3.2点、-3.4点、-9.4点；（3）IF、IH、IC持仓分别变化-2329手、-5310手、7493手；（4）沪股通净流入45.19亿，深股通净流入60.09亿；逻辑：昨日各指数延续强势表现，涨停家数超200家，向上势头暂无结束的迹象。同时ppi底部回升，暗示企业业绩也有向好的预期，中报预报改善有望继续托底指数表现。此外观察资金面，我们发现人民币近期持续升值，升值环境下外资加速流入股市，叠加6月公募新发产品大增，增强资金入市逻辑也难以证伪。短线无论是消息面还是基本面均是利多因素偏多，故延续积极思路。操作建议：多单续持风险因子：1）美股调整；2）限售解禁震荡偏强股指期权观点：情绪持续偏进攻，隐波高位不落逻辑：昨日A股强势表现不减，收盘时300指数表现强于50，300期权系列成交额有所走高，上证50ETF期权成交额持续回落。在最近市场大幅波动以及期权市场成交持续活跃的共同影响下，期权隐含波动率与标的价格再度表现出较强的正相关关系，市场进攻的情绪持续不减，期权隐波同样高位不落。在目前情况下，期权波动率多头的部位还需谨慎，在持续追高的同时，尽量维持组合的Vega偏负，但在标的价格仍在持续波动的情况下，负Gamma部位的风险同样需关注。整体来看，趋势跟多的交易还是建议以牛市价差组合进行，尽量避免隐波偏高的认购买权。波动率交易还是以谨慎的卖空为主，同时可以持续关注日内GammaScalping的交易时机。操作建议：趋势偏多仍以牛市价差组合进行风险因子：1）期权市场热度萎缩