股市继续吸金跟随趋势

股市继续吸金趋势偏多，债市仍受股指牵引摘要：股指期货：跟随趋势。对于股指我们依然持积极思路。一是诸如中国人寿涨停显示资金仍在扫货模式，二是多个产品提前募集结束，显示股市吸金效应仍然值得期待，三是业绩预增炒作开始，而二季度业绩改善是大概率事件。目前许多个股仍未泡沫化，市场整体仍具备上行空间，故操作层面建议续持多单。股指期权：趋势偏多仍以牛市价差组合进行。目前隐波较高，尽量避免Vega的多头敞口，短期持续追高仍建议以牛市价差组合进行，波动率交易仍偏卖少买为主，但在隐波回落速度不太理想的情况下，还需注意Gamma空头部位的影响。对于偏谨慎的投资者，在短期走势不确定性仍较强的背景下，可以再度以GammaScalping组合交易标的的波动行情。国债期货：股市继续牵动债市，市场情绪仍偏谨慎。昨日债市受股市尤其是券商股上涨压制。当前资金不松、特别国债发行使得债市缺乏利多支撑，预计股市继续牵动债市。现券交易数据显示当前收益率对配置型资金有一定吸引力。但在市场情绪偏弱和资金可能流出债基的背景下，不排除收益率进一步上行。操作上仍然建议长久期券基差走扩持有。风险因子：1）美股调整；2）限售解禁；3）期权市场热度萎缩；4）基建投资超预期改善当前股市吸金效应显著，资金仍积极进攻，二季度业绩改善亦是大概率事件，预计多头趋势将延续。期权做多仍以牛市价差组合进行，波动率交易仍偏卖少买为主。国债仍将受股指牵引，目前市场情绪偏弱，建议趋势层面谨慎操作，长久期券基差走扩持有。报告要点 股指期货观点2020.7.9：股市继续吸金跟随趋势股指期货观点：跟随趋势（1）IF、IH、IC当月基差收于-14.40点、-14.14点、-19.62点，较上一交易日变化-28.48点、-11.78点、-39.99点；（2）IF、IH、IC跨期价差(当月-次月）收于19.0点、6.8点、34.0点，较上一交易日变化12.8点、2.2点、20.0点；（3）IF、IH、IC持仓分别变化2277手、5294手、-2123手；（4）沪股通净流入16.01亿，深股通净流入21.89亿；逻辑：昨日各指数延续大涨，但量能略有收窄，同时期货基差走弱，连续大涨之后，盘面开始出现一些负面信息。但整体思路上，我们依然持积极思路。一是诸如中国人寿涨停显示资金仍在扫货模式，市场正在消灭低估个股，二是多个产品提前募集结束，显示股市吸金效应仍然值得期待，三是业绩预增炒作开始，鉴于二季度业绩改善是大概率事件，EPS修复将推升估值修复。目前许多个股仍未泡沫化，市场整体仍具备上行空间，故操作层面建议续持多单。操作建议：多单续持风险因子：1）美股调整；2）限售解禁震荡偏强股指期权观点：趋势偏多仍以牛市价差组合进行逻辑：昨日A股延续强势表现，期权各标的再度明显上涨，但由于期权市场成交在前几日已到了历史新高的位置，最近两日市场成交规模连续回落。同时隐含波动率盘中表现出了一定的下行动力，但午盘后由于标的的再度冲高，带动期权市场情绪再起，各市场隐波反而小幅上涨。交易方面，在目前高隐波的水平下，尽量避免Vega的多头敞口，短期持续追高仍建议以牛市价差组合进行，波动率交易方面仍偏卖少买为主，但在隐波回落速度不太理想的情况下，还需要注意Gamma空头部位的影响。对于偏谨慎的投资者，在短期走势不确定性仍较强的背景下，可以再度以GammaScalping组合交易标的的波动行情。操作建议：趋势偏多仍以牛市价差组合进行风险因子：1）期权市场热度萎缩。