油价波动对企业造成冲击 7月9日期货活跃品种波动原因

宏观观察◼中国：➢证监会重拳出击公布258家非法配资平台。证监会持续推进打击场外配资违法违规行为常态化，7日8日集中曝光了258家非法从事场外配资平台。财政部网站消息，6月发行一般债券1691亿元，发行专项债券1176亿元；标普下调805家企业评级。调整的原因是新冠病毒大流行以及油价波动对企业造成的冲击。行业要闻观察◼据中国基金报，渠道消息称，鹏华匠心精选今天下午2点募集就超千亿，最终全天募集超1300亿元。➢点评：近日股市火爆导致基金销售量大增，预计还会有很多新基金火爆发行，这将给市场带来较多的增量资金，股市上涨趋势有望延续。金融◼上周美国商业和战略储备原油库存共增加606万桶。➢美湾库存续创新高，来自进口增加出口减少；库欣库存八周首增，若持续将压制美油。能源◼泰克资源官网显示，7月3日红狗矿装运港口的一艘驳船的装卸臂发生故障。➢受此影响，红狗矿发运期推迟。泰克预计大约7天后一艘驳船可开始发运，另一艘驳船需4周时间维修。2019年红狗矿锌矿和铅矿产量分别55.3和10.3万吨，预计2020年分别50-53.5万吨和9.5-10万吨。海外主要发运至韩国、欧洲。油价波动对企业造成冲击 7月9日期货活跃品种波动原因昨日活跃品种（波幅超过2%） 锌⚫波动原因：受红狗矿发运推迟的消息刺激下，在宏观氛围回暖，市场风险偏好提升，锌短期供需改善驱动，加上资金良好配合，昨日锌价强势上涨。⚫后期影响：目前，在资金良好配合下，预计短期偏强格局仍将延续；⚫操作建议：锌多单持有；沪锌关注买近月卖远月机会。国债期货⚫波动原因：股市上涨压制债市。⚫后期影响：当前资金不松、特别国债发行使得债市缺乏利多支撑，因此股债跷跷板效应较为显著。当前的国债收益率对配置型资金已经具有一定的吸引力，但在债市情绪偏弱的背景下，不排除收益率进一步上行；⚫操作建议：趋势层面谨慎操作，长久期券基差走扩。债市短期受股市上涨压制，但中期不宜悲观 国债收益率与股指走势政府将进一步引导贷款利率与债券利率下行◼国债收益率与股指正相关性通常是因为经济周期波动主导了股市走势，比如2007-2011年间。◼风险偏好提升或者资金从债市流入股市也可能导致国债收益率与股指在短期内正相关。◼如果股市上涨由无风险利率下降驱动，那么国债收益率与股指负相关，比如2014年时。◼当前股市上涨由风险偏好提升和无风险利率下行驱动，对债市有短期压制，但中长期影响不大。政府将进一步引导贷款利率和债券利率下行，对债市中期不宜悲观。短期股市继续牵动债市，关注债基净减持与配置性买盘的变化 ◼逻辑：◼1）资金不松、特别国债发行使得债市缺乏利多支撑，因此短期股市对债市的利空影响就相对凸显出来。目前市场情绪仍偏谨慎，短期股市继续牵动债市。◼2）国债收益率不会一直随着股市的上涨而上升。昨日境外机构增持债券规模明显增加，大型银行及股份行亦有增持债券的迹象，这意味着当前的收益率对配置型资金具有一定的吸引力。◼3）昨日债基净减持1Y以上债券约190亿。在市场情绪偏弱和资金可能继续流出债基的背景下，不排除收益率进一步上行。◼操作建议：趋势层面谨慎操作，长久期券基差走扩持有（国债团队观点）◼风险因子：1）海外疫情迅速得到控制；2）基建投资超预期改善。