低硫燃油合约7.3当周弱势 高低硫燃油期货继续分化
高低硫燃油继续分化,沥青需求强势延续摘要: 当周美国原油库存去化,美国钻机数继续下降,但原油产量维稳,尽管美国疫情人数 大幅增加,但基本面支撑下原油上涨。 (FU)BDI五月触底后延续强势反弹,新加坡380贴水受支撑走强,美国、印度炼厂 开工逐步反弹高硫燃料油的进料需求、中国稀释沥青进口需求、沙特夏季燃油发电需 求均有增加预期;7月3日FU仓储费由1.4调整至3元/吨/天,并未见到仓单大幅 注销,可以有仓单较难消化或多头对仓储费用容忍程度较高多种理解,目前的库容相 对紧张、内外盘价差低位或限制最终2009的交割数量,该合约持仓步入下降通道, 高硫燃油供应趋紧,超预期需求不断出现,将对仓单的消化带来积极作用。 (LU)当周低硫燃油合约弱势震荡,结构跟随新加坡呈现远月升水结构,各合约内外 盘维持较高价差,供应端五月国产低硫燃油产量大增,进口量仍在高位,而出口量较 少,国内低硫燃油累库预计大增;当周新加坡燃料油库存环比下降,但库存压力仍较 大;全球柴油库存高位,低硫裂解价差较高或驱动中质组分向低硫转移,美国炼厂开 工提升后低硫供应也将增多,短期低硫燃油供应压力延续。 (BU)当周沥青现货上涨,持续的降雨下,炼厂库存延续去化,证实需求相对健康, 且开工受利润大降影响现向下拐点,若需求延续则供不应求预期逐步强化。炼厂开工 不断提升原料逐步消耗,六月委内瑞拉出口大降(环比-44%,同比-78%),国内7-8 月沥青原料或存在一定的断供风险。低硫燃油合约7.3当周弱势 高低硫燃油期货继续分化 策略建议: 多FU2009,空LU2101-FU2009价差;风险提示:原油大幅下跌 多沥青2009,多沥青2009-2012月差;风险提是:原油大幅下跌 当周美国原油库存去化,美国钻机数继续下降,但原油产量维稳,尽管美国疫情人数大幅增加, 基本面支撑下原油上涨。BDI持续走强或证实全球干散货需求逐步启动,沙特燃油发电、印度、 美国、中国炼厂进料需求增加预期支撑高硫燃料油需求;LU受高产量、高进口压制,累库预期较 足;当周炼厂开工现向下拐点,炼厂库存延续去化,若需求延续则沥青供不应求预期强化。
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