化工期货有基本面差异 固液走势再次出现分化

基本面差异下，固液再次分化摘要：板块逻辑：节后原油高位偏稳，化工短期压力不大，化工期货有基本面差异 固液走势再次出现分化。另外全球经济复苏或是一个中长期过程，成为一个慢变量，在化工新产能未集中释放前，整体或仍存在一定支撑，出现大跌的概率不大，反弹也可能较为缓慢。 化工品基本面仍有分化：聚烯烃、PVC中上游都去库相对较好，基本面最好，不过近期进口和装置重启压力有所体现，边际压力有增；尿素工厂主动去库至低位，不过预期悲观下，价格以稳为主；苯乙烯下游、MEG和PTA下游聚酯环节去库也都较好，但原油上涨受阻，PTA供应回升，压力也有一定积累；而甲醇港口压力持续积累，未来压力有增无减，表现最弱。虽然短期边际压力有所增加，但新产能未释放强，边际压力或难改变供需方向。因此整体而言，三季度宏观和供需好转预期或继续对化工形成支撑，在产能未集中释放前，化工仍不建议大幅做空，反而等待回调后偏多的赢面或偏大，亦可以根据内部基本面分化，进行对冲操作。单边策略：多头继续谨慎持有09合约对冲策略：PP-3*MA偏多再次入场，继续多PTA空MEG，逐步多LLDPE空PP风险因素：原油价格持续大涨、宏观利好持续释放原油高位维稳，叠加全球宏观政策支撑，外围环境压力不大。不过化工板块内仍显分化，或主要体现在库存和供需矛盾的差异上，我们认为中期分化仍可能存在，且全球疫情仍有反复，节后整体化工品或逐步有些压力释放出来。