焦企相对于钢厂话语权偏弱 钢材焦炭价格的关系

焦炭消费结构单一。钢铁工业是焦炭最主要的消费领域，占比高达85%，因此焦炭价格受到钢铁行业景气度的影响较大。➢焦炭行业集中度低。焦企相对于钢厂话语权偏弱 焦化行业的集中度在黑色产业中处于较低水平。焦化行业CR10为13%，而钢铁行业的CR10为37%、煤炭行业的CR10为42%，焦炭行业产能更为分散，企业的话语权偏弱。➢焦化企业相较于钢企产能过剩。从2015年到2019年高炉产能利用率和焦炭产能利用率的变化来看，2019年高炉产能利用率已经超过90%，焦炭产能利用率也仅有69.9%，相对于钢铁行业，焦化产能过剩仍较为严重，限制了焦化企业的议价能力。钢价相对于焦价具有一定的领先性。其中的逻辑是钢价的上涨会带动钢厂利润的增加，同时钢厂利润也会向上游（焦炭企业）进行传导，即以更高的价格采购铁矿石和焦炭等炉料，焦炭价格更易上涨；而当钢价下跌时，钢厂利润下降，钢厂会尽可能压低焦炭价格以保证自身利润，所以此时焦炭价格更易下跌。➢黑色产业链利润会在钢厂和焦化厂间分配，所以大多数时间内两者呈现负相关关系。另外，由于钢厂的话语权更重，所以钢厂利润空间决定了焦化利润空间。本轮由于焦炭去产能政策和环保政策导致焦炭供应受限，焦化利润快速增加，而钢材利润则保持较低水平。➢当钢焦利润率差压缩到一定程度时，钢厂会压低焦炭价格，导致钢焦博弈升级，地区间存在价格差异，以及原料前置，所以即使钢焦利润率差低于0时，焦炭价格也不会立即出现反转下跌。从我们计算的近三年钢焦利润率差走势来看，钢焦利润率差在-15%以下时，焦炭价格容易出现反转下跌。➢目前钢焦利润率差低于-15%，焦炭价格提涨空间有限，而在限产不放松的情况下，焦炭下跌空间较为有限，短期以震荡为主。万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内特惠期货手续费标准，无交易门槛限制！短线交易必备。 3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。