甲醇期货预计区间震荡 净空回升压力仍不容忽视

观点——中期仍成本定价，上下空间均有限 ◼观点：供需压力仍有增长预期，但价格或已到供需平衡区域，目前维持底部区间震荡，继续围绕成本定价，操作上不跌破1700不 做多，维持偏弱策略。 ◼逻辑： ➢供需矛盾仍有增加可能，中期压力仍存。首先是需求难提供平衡驱动；其次是国内外增量供应正在逐步释放出来；第三是5月 检修继续增加，如果利润修复，重启压力可能释放；第四就是海外进口量依然维持高位，罐容紧张抑制投机需求，容易产生低 价货源。 ➢供需矛盾化解只能依靠高成本供应退出。要么是价格下跌继续挤压生产利润；要么就是有可能出现的成本抬升（原油、煤炭） 来挤压生产利润来平衡市场，此时价格可能因成本推动出现上涨。 ➢综上所述，平衡驱动是确定的——持续压缩生产利润，但单边方向存不确定性，因此策略上我们更建议空头配置或期现正套， 做空相对谨慎。 ◼操作策略： ➢单边：成本变动不大的情况下，预计仍在1650-1850区间震荡，不大跌1700以下不做多，逢高抛空或空头配置为主（至少有基 差保护） ➢跨期：MA9-1反套对待为主，但空间非常有限，若供需平衡驱动出现，库存出现拐点，可正套对待 ➢对冲：PP09-3*MA09价差短期偏扩大为主，存在到2300附近的可能性，但7月后可关注长期做缩机会，驱动在于PP产能过剩， 甲醇供需平衡驱动出现，MTO利润存在压缩预期 ◼风险因素：油价和煤价持续反弹短期太仓可倒流周边区域或存支撑，但中期难言 ◆现货低端价格：港口1465，CFR人民币1340（中间价152.5美金），产区低端折算到太仓：1650，山东、安徽和河北都高于太仓， 短期有支撑 ◆不过产区供应压力存增长预期，虽然倒流短期有支撑，但长期仍有压力 ◆另外盘面升水太仓270以上，已到无风险套利区间，叠加交易所交割新规有利于期现联动，对盘面或有一定压制供应压力仍有增长预期，供需平衡仍只能依靠供应缩量 ◆供应仍有增长预期：存量供应有回升预期，海外供应继续回升，且国内外新产能进度较好（宝丰、临泉、busher、kimiya） ，增量供应或逐步兑现，或将进一步倒逼国内供应缩量。 ◆库存接近历史高位，罐容紧张维持，低价货源不断出现：华东仓库上调超期仓储费，交割库仓储费也提升，滞港费2万美金/天 ，刺激低价货源流出，抑制投机需求。 ◆短期持仓仍是空头主导，但中期或有离场风险：近期主力净空仍继续回升，主要是永安和中信，压力仍不容忽视，当然长期去 看存在离场风险。万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！短线交易必备！3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。