螺纹钢期货基差维持低位 螺纹钢2010合约区间操作

钢材 1、需求方面：赶工需求显露较强的韧性，上周华南天气好转后，螺纹表需再度回升，同比增速与5月整体持平；但日 均建材成交开始连续回落，反应市场情绪开始偏谨慎，叠加南方梅雨季节到来、赶工强度自身也有转弱预期，后期高位 需求或逐步边际转弱，需继续关注转弱的时间窗口以及转弱强度是否会超出季节性。 2、供给方面：本周废钢到货量明显回落，钢企大幅提高废钢收购价格，电炉利润再度受到挤压，叠加短流程产量已接 近峰值水平，后续增量空间不大；长流程废钢添加量高位平稳，本周螺纹增产主要来自铁水增量。本周商品卷、供料卷 产量均有所回升，说明螺纹承载铁水能力已经见顶，后续增产空间受限。在废钢源头供给、库存均较为充裕且利润相对 稳定情况下，螺纹产量有望维持高位。 螺纹钢期货基差维持低位 螺纹钢2010合约区间操作3、库存方面：高位需求延续，带动建材库存保持较快去化，对现货价格形成较强支撑。假设6月下旬需求增速边际走 弱至10%左右，7月下旬需求增速下降至5%左右，则在产量调整相对滞后情况下，螺纹库存将持续高于去年同期，高 库存叠加高产量的潜在压力将持续存在。 4、基差方面：螺纹主力合约基差维持低位，基差对期价进一步走高不利。 5、利润方面：铁水成本继续回升，抬升钢价底部支撑，利润修复需求推动本周成材现货走强，目前利润已处于相对中 性水平；电炉平电生产接近盈亏平衡，对钢价仍有短期支撑。 6、总结：需求韧性显露，本周螺纹钢仍处于供需两旺格局，后续产量有望短期维持高位，需求出现部分边际转弱信号， 但具体拐点和强度仍有待进一步跟踪；铁水成本和电炉成本双双走强，抬升钢价底部支撑位，但高库存加高产量的潜在 压力犹存，需求也有边际回落预期，钢价顶部空间受限，短期内钢价仍将处于高位震荡状态。 操作建议：10合约区间操作，可考虑逢高布局空单 风险因素：基建发力不及预期，淡季影响超预期（下行风险），宏观经济政策超预期（上行风险）。钢材供给-短流程：电炉平电生产接近盈亏平衡 ◼上周华东废钢均价上涨80元至2225元/吨，华东电炉螺 纹成本回升105元3585元/吨，华东电炉螺纹平电生产 处于盈亏平衡边缘，谷电利润150；西南电炉利润降至150元，华北电炉利润回升至260元。 ◼上周废钢到货量连续回落，钢厂开始重新提高废钢收 购价，挤压了电炉利润空间，但目前废钢源头供应连 续回升、钢企废钢库存连续累积，且利润水平尚可支 撑生产，本周短流废钢日耗量小幅回升，短期内有望 高位持稳。 钢材供给-长流程：螺纹与热卷利润差重新扩大 ◼我们测算的华东长流程螺纹成本上涨15元至3250元/吨、热卷成本上涨至3415元/吨。我们测算的螺纹含税利润 回升60元/吨至450元/吨，热卷含税利润上涨20元至 330元/吨。螺纹与热卷利润差重新扩至120元/吨。 ◼本周卷螺利润均有所回升，螺卷利润差重新拉大，但 五大品种产量回升主要受热卷带动，说明螺纹的铁水 承载能力已接近上限，后续进一步增量空间有限。螺纹长流程产量回升1.3万吨至340.9万吨，同比4%；短流程产量回升0.1万吨至54.5万吨，同比1.9%，接近峰值水平。 ◼本周废钢到货量明显回落，钢企大幅提高废钢收购价格，电炉利润再度受到挤压，叠加短流程产量已接近峰值水平，后 续增量空间不大；长流程废钢添加量高位平稳，本周螺纹增产主要来自铁水增量。虽然螺纹-热卷利润差重新拉大，但已 不成为制约铁水流向热卷的因素，本周商品卷、供料卷产量均有所回升，说明螺纹承载铁水能力已经见顶，后续增产空 间受限。在废钢源头供给、库存均较为充裕且利润相对稳定情况下，螺纹产量有望维持高位。 万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！短线交易必备！3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。