LLDPE、PP期货观点0520 关注向下变盘的可能

LLDPE观点：现货韧性依然存在，但原油对期价的推动开始减弱（1）LLDPE现货主流低端价格6400（+50）元/吨，L2009合约基差35（+55）元/吨；（2）5月19日石化PE+PP早库84.5万吨，较5月18日下降-6.0万吨；逻辑：现货继续体现韧性，石化库存再度大幅去化，并伴随基差回升，不过期货对于原油上涨的跟进有所减弱。短线我们的观点进一步转向谨慎，现货韧性是进口尚未集中到港与市场对需求恢复相对乐观的结果，其中到港增多是后续确定性的变化，若L期价跟涨原油不积极反映出市场对需求复苏的乐观预期转向谨慎，继续上涨需要超预期的利多，因此应关注向下变盘的可能。操作策略：暂时观望上行风险：海外疫情结束、原油价格大幅上涨、进口推迟下行风险：海外复工预期落空、原油价格回落震荡偏弱PP观点：弱势难言已完全消化，尚不具备向上突破条件（1）华东拉丝主流成交价7450（+150）元/吨，PP2009合约基差468（+83）元/吨；（2）山东地区丙烯价格6850（+50）元/吨，粉料价格7400（+50）粒粉价差50元/吨，间歇法粉料利润50元/吨；华东地区粉料价格7400（+100）元/吨；逻辑：在原油与丙烯单体等持续反弹的带动下，PP价格再度走强，包括纤维料也在连续回落后出震荡偏弱 现了反弹，不过盘面显示多头逢高离场迹象明显。短线我们转为谨慎的观点，华北单体走强是部分供应检修等临时性因素所致，不会影响中期粉料的供应，纤维隐性库存尚难言消化，PP供应仍是趋于宽松的节奏，此外，盘面跟涨原油不积极也可能反映出市场对需求复苏的乐观预期转向谨慎，因此短期盘面支撑可能会暂时减弱。操作策略：观望上行风险：口罩需求坚挺、进口推迟下行风险：全球疫情结束、原油价格回