适当博弈修复行情

欧美疫情缓和，全球金融市场风险偏好提升，但印巴等国疫情不宜乐观数据来源：Wind中信期货研究部新冠疫情每日新增确诊病例新冠疫情每日新增确诊病例◼5月份以来，美国和英国的新增病例有下降倾向，欧美国家亦开始逐步复工，全球金融市场风险偏好提升。不过，巴西、印度等新兴经济体疫情仍在恶化，全球每日新增确诊病例仍处于高位。5月份以来，伊朗的新增病例再次回升。欧美国家复工是否导致疫情反复仍需观察。◼疫情完全控制有待疫苗上市，这可能需要一年以上时间。美国Moderna公司mRNA疫苗初步显示积极效果，但专家表示这一结论有待更多的数据验证。国债期货5.21交易策略：适当博弈修复行情消费者和企业的预期仍不乐观，引导LPR下降可能需要进一步的货币宽松数据来源：Wind中信期货研究部4月可选消费仍然普遍负增长，消费者预期不乐观4月制造业投资因为经济预期不乐观表现最差◼4月份社会消费品零售总额同比下降7.5%，尤其是可选消费普遍负增长。一季度居民收入同比仅增长0.5%。消费者预期仍不乐观。1-4月份房地产、基建、制造业投资累计同比增速分别为-3.3%、-8.8%和-18.8%，制造业投资表现最差，反映企业对经济的预期并不乐观。◼4月17号政治局会议表示“运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行”。此后央行并未采取进一步的措施。5月20号LPR报价维持不变。央行仍需引导贷款市场利率下行从而稳定经济增长，这可能需要采取进一步的货币宽松政策。长短债分化不可持续，趋势观望或适当博弈修复行情数据来源：Wind中信期货研究部国债收益率（%）◼逻辑：1）疫情对经济的抑制可能持续较长时间。2）为了稳定经济增长，央行仍需引导贷款市场利率下行，可能需要采取进一步的货币宽松政策。3）近2日10年国债触底反弹,反映资金逢低买入意愿较强。4）货币宽松背景下资金不会持续趋紧，5年国债回调空间有限。◼操作建议：趋势观望或适当博弈修复行情，TF跨期价差收敛持有，基差收敛关注平仓，曲线做陡半仓持有（张菁老师观点）◼风险因子：1）海外疫情快速好转；2）财政超大力度扩张