需求季节性回落难以验证 螺纹钢期货走势空单止损

市场分析：在螺纹钢需求季节性回落的预期暂难得到验证的情况下，市场选 择交易淡季钢厂利润回落的预期，螺纹盘面利润上周大幅下行。 炉料方面：铁矿在一季度发运显著偏低的情况下，港口铁矿石库存持续下降 至1.1亿吨的危险区域。而需求方面，目前长流程钢厂加权利润在200~250元左 右，随着热卷利润好转，钢厂有了提产动力，247家钢厂日均铁水产量239.41万 吨，创出历史同期新高，同时带动炉料需求增加。铁矿石低库存+高需求状态下， 库销比处于历史低位。短期内即使海外发运回升，但高需求下铁矿库存难有大幅 增加，库销比大概率保持低位，驱动向上未改。但盘面上涨后，期价贴水大幅减 小，估值中性下，短期不宜追多，等待回调机会。重点关注后期海外铁矿供应情 况。焦炭需求和铁矿类似，而供应方面，山东以煤定焦短期会促进山东焦化开工 率下降。焦煤价格企稳，成本支撑叠加供应收紧，导致焦炭第二轮提涨落地概率 增加，现货价格上涨打开期价上方空间。短期来看，供需错配下焦炭库存有望进 一步下降，驱动偏强。但期价估值修复后，短期不宜追多。钢厂持续增产导致成 材和炉料的强弱关系发生改变。高需求和低供应将是驱动炉料价格上涨的主要动 力。 需求季节性回落难以验证 螺纹钢期货走势空单止损成材方面：上周螺纹钢表观消费量474万吨，处于历史次高水平。据了解目 前建筑工地为了追赶进度，基本上24小时连续施工，现有施工强度已接近饱和， 建筑钢材需求增量空间有限。而根据中国气象局预报，未来10天华南降水显著 增多，东北、黄淮等地有雷雨风暴，高温和降雨均会缩短施工时间，对现有高需 求产生影响，螺纹钢表需仍有回落压力。成本支撑方面，铁矿和焦炭价格大幅上 涨，压缩钢厂利润，对钢价形成成本支撑，导致成材价格下行空间较为有限。预 计成本支撑现实与需求回落预期博弈下，成材价格以高位震荡为主。 操作建议： 螺纹钢空单止损离场；焦煤、焦炭和铁矿暂时观望，等待回调机会。 风险提示：两会出台强刺激政策，房地产政策放松利多黑色。