两会前后焦煤产量或减少 焦煤期货价格有支撑

焦炭主要逻辑：（1）供给方面：在焦煤下跌、利润好转后，多数焦化厂维持满产状态，230家焦化厂日产量增至66.6万吨，虽有山西环保限产、山东“以煤定焦”扰动，但山东去产能已执行1500万吨，且煤炭指标可市场化买卖，在稳就业背景下、供给扰动对总供给影响有限，后期仍有小幅提产的空间，整体处于紧平衡状态。（2）需求方面：当前终端需求旺盛，钢材库存去化良好，在钢材利润较好的情况下，长流程钢厂高炉持续提产，铁水产量不断增加，焦炭需求仍以恢复为主，若6月份淡季需求走弱，焦炭需求或承压。（3）库存方面：近期焦炭供需紧平衡，总库存仍小幅去化，但结构有所分化，上周焦化厂库存开始增加；在高炉提产，日耗增加后，钢厂库存小幅回落；当前港口-产地价差与运费相当，港口库存量回落。（4）整体来看，当前影响焦炭价格关键因素是高需求和供给扰动，在铁水产量不断增加的情况下，现货连续提涨预期较高。焦煤在下游的带动下，也有企稳迹象。短期内在旺季需求的带动下，现货稳中偏强，期价仍有小幅反弹空间，但焦炭利润已较高，供给端扰动影响也可能低于预期，亦不可过度乐观。操作建议：09合约区间震荡操作。风险因素：终端需求超预期、去产能超预期（上行风险）；焦煤成本坍塌（下行风险）震荡 焦煤主要逻辑：（1）供给方面：目前，国内焦煤矿开工率高于去年同期水平，两会前后国内产量可能有小幅减少。进口方面，蒙煤日通关量增多，海外虽有复产预期，但减产的高炉仍未复产，进口价差仍较高，国内企业进口意愿仍较高，可流入中国资源量较多。综合来看，焦煤供给能力较高，供给维持宽松格局。两会前后焦煤产量或减少 焦煤期货价格有支撑 （2）需求方面：目前终端需求保持强劲状态，对煤焦需求有带动，无论是钢厂、还是焦化厂均维持较高的开工意愿，积极提产，整体焦煤需求较为平稳，短期内仍有部分增量。（3）库存方面：当前产业链库存矛盾集中在煤矿端，煤矿连续11周累库，因库存顶仓而被迫减产，随着下游提涨不断落地，焦化厂、钢厂采购量稍有增加，有小幅补库，尚未出现大规模补库行为。（4）整体来看：焦煤供应持续增加，随着下游焦炭价格企稳，焦煤在向下游让出部分利润后，也有企稳迹象，焦煤期货价格主要受进口煤影响，海外疫情对国际焦煤需求的影响仍在持续，上周海运煤价格超跌反弹，由于终端需求旺盛、两会影响下焦煤产量见顶，焦化厂也有补库，短期内焦煤也有支撑，或维持震荡。操作建议：09合约区间震荡操作。风险因素：海外疫情好转、进口政策收紧、终端需求超预期（上行风险）；进口政策大幅放松（下行风险）震荡 万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。