股指期货行情两会前偏多 金融期权市场表现偏强

股指观点：两会之前维持偏多思路 本周上证综指冲击2900点，科技股明显回暖。对于后市，我们建议投资者 在两会之前维持偏多思路，一方面两会之前往往处于偏好修复期，另一方面低预 期下，经济数据存在超预期的可能，于是维持多单持有思路。风格方面，鉴于4 月偏股型基金成立规模不多以及公募仓位整体偏高，预计公募难以成为加仓的主 力，预计本轮驱动资金来自于此前仓位偏低的私募以及受益于风险偏好修复的融 资资金，于是风格层面或略微偏向成长板块，股指中相对看好IC。 复工复产提振出口，进口数据暗示需求恢复力度仍需验证。我们认为与国内 生产修复进度好于需求改善进度有关，观察制造业产成品存货数据，一季度呈现 趋势上行态势，这组数据说明目前制造业正处于被动补库阶段，库存未来能否去 化取决于需求恢复的程度。好在国内复工复产有序进行，周末又逐步放开了公共 场所的限制，目前需求恶化难以证伪，当前并不会成为A股的主要矛盾。 风格转向成长进一步强化。此外，本周盘面的另一个变化是资金加速流入成 长板块之所以风格迅速转向，我们认为与以下因素有关：1）外贸恶化幅度低于预 期，海外收入占比较大的中证500指数短期获益；2）两会之前偏好回暖，而在偏 好修复期间，一般成长股表现占优；3）私募此前仓位偏低，5月有望成为加仓的 主力，而在历史上私募相对于公募更为偏爱中小股；4）近期股份回购规模减少， 暗示现金流良好的蓝筹股目前并没有被大规模低估的迹象。综上风格有望在5月 切换至成长板块。 上证50ETF期权沪市300ETF期权 深市300ETF期权中金所300指数期权 中信期货金融期权周报➢期权：牛市价差组合参与，关注市场短期波动率冲高机会 结合我们目前对于股指的观点，两会之前维持偏多思路。因此趋势策略方面， 在当前期权市场隐含波动率较低的背景下，期权卖方风险相对较大，建议投资者 以牛市价差组合或买权参与市场的偏强表现。 波动率方面，从目前的情况来看，五一小长假并未对市场情绪产生较大影响， 叠加两会时间窗口临近，预期市场仍将以偏稳的状态运行，期权隐含波动率短期 来看仍将是稳定偏弱的状态，但下行空间相对有限。目前期权市场成交规模持续 冷清，且期权市场隐含波动率已经接近春节后的特惠水平，短期内不排除因市场 交易情绪的再度走高导致期权波动率短期的冲高的可能，因此建议投资者关注市 场短期波动率冲高的机会，更多的以买权参与市场交易。 整体而言，期权市场的冷淡表现导致近期交易机会相对偏少，偏谨慎的投资 者可以适当离场或以纯买权及牛市价差组合参与市场交易。波动率交易者可适当 布局少量做多波动率组合，交易市场短期波动率的可能。 风险因子：1）期权市场成交规模持续萎缩万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。