财政政策利多因素推动 沪锌期货价格上冲万六

铜观点：原料端干扰已计价，铜价缺口处震荡。铝观点：价格反弹制约减产扩大，铝价缺口处迎压力。锌观点：沪锌开始冲刺万六关口，锌价将维持修复反弹态势。铅观点：挤仓风险显现，短期沪铅期价近强远弱态势继续凸显。镍观点：镍供给趋紧，沪镍震荡偏强。不锈钢观点：原料价格持续上升，不锈钢反弹延续。铜铜观点：原料端干扰已计价，铜价缺口处震荡信息分析：（1）海关总署公布了2020年3月未锻轧铜及铜材进口数据。数据显示，中国3月未锻轧铜及铜材进口44.1926万吨，同比增加13%，今年1-3月累计进口约128万吨，1-2月为84.6107万吨。2019年3月我国未锻轧铜及铜材进口量为39.1万吨，去年1-3月累计进口118万吨。（2）现货方面，上海电解铜现货对当月合约报升水80元/吨-升水100元/吨，平水铜成交价格41900元/吨-42030元/吨，升水铜成交价格41910元/吨-42040元/吨。（3）中国1-3月以人民币计价的进口同比下降0.7%；中国1-3月以人民币计价的出口同比下降11.4%。中国3月份以人民币计价出口同比-3.5%，预估为-12.8%。逻辑：昨日LME开市后铜价补涨，仍受原料端干扰率上升的影响，但盘中缺乏更多利好，沪铜在缺口处转为震荡走势。海外疫情导致铜矿产干扰率上升，使得铜价很难再回踩前低。国内政策刺激加码，经济活动逐渐好转，风险因素仍旧来自于海外疫情，欧美展开积极防控，预计5月见到疫情拐点，风险资产将提前企稳，叠加国内消费有望带动铜价脱离底部。操作建议：多单谨慎持有；风险因素：海外疫情变动超预期；铜矿输出变动不及预期震荡偏强铝铝观点：价格反弹制约减产扩大，铝价缺口处迎压力信息分析：（1）LME铝最新库存为1248000吨，较上一交易日增加8300吨；上期所铝仓单299745吨，较上一交易日增加8015吨。（2）现货方面，上海、无锡及杭州市场现货主流成交价集中于11790-11830元/吨之间，现货贴水30-升水10元/吨左右。（3）SMM对3月铝板带市场进行调研并了解到，3月份中国铝板带行业平均加权开工率为62.25%，环比回升13个百分点，同比去年同期降幅超10个百分点，预计2020年4月份开工率小降至61%。（4）根据海关总署今日公布数据显示，中国3月未锻轧铝及铝材出口量在51.859万吨附近，环比2月出口量大增60.38%，同比去年3月份小降5.02%；2020年1-3月份未锻轧铝及铝材出口总量在118.76万吨附近，同比2019年同期回落17.59%。逻辑：昨日LME恢复交易，有色板块表现偏强，但铝价弱于板块其他品种，主要是海外远期消费存疑。变量上，欧美疫情前景逐渐清晰，对商品市场压制力减弱；减产路径上或是由时间去积累矛盾或由亏损空间加大来引发，但当前产业链上游让渡利润对减产造成一定障碍，进而阻碍铝价反弹的高度。节奏上，二季度后期消费环比回落给给铝价带来回调压力，时间积累下铝市场减产朝着扩大去推进，使得铝价在11000元/吨附近难以长时间维持。因此，可尝试背靠该区域建立中线多单。震荡 操作建议：背靠11000元/吨建立中线多单。风险因素：海外疫情防控出现转机；规模性减产爆万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。